中信期货有色金属（铅锌）周报20160926——美元下调&基本面继续改善锌价有望重回偏强格局_期货频道

美元下调&基本面继续改善锌价有望重回偏强格局

策略摘要：

1.上周重要的变化

1. 国内锌锭社会库存加速下滑，8月国内锌锭产出同比维持小幅回落态势，但目前多头资金配合尚不积极，昨日锌价谨慎略回调。不过基于锌矿供应收紧趋势不改，且后期供应短缺预期或将进一步升温，以及目前锌消费进入传统消费旺季，有望支撑后期锌价维持偏强格局。

2. 海关数据统计，8月进口锌精矿9.27实物万吨，同比下降68.17%，环比下降43.73%。1-8月累计进口126.1实物万吨，累计同比下降37.74%。

3. 统计局数据显示，8月国内锌产量同比降低2.8%至51.7万吨;1-8月锌产量同比下降1%至405.3万吨。

4. 海关总署数据显示，8月精炼锌进口量2.5305万吨，当月同比下滑24.97%;1-8月累计进口33.40万吨，累计增速25.75%。

5. 据我的有色网数据显示，至19日国内锌锭社会库存25.51万吨，环比大幅减少1.15万吨。显示国内锌锭社会库存加速回落迹象。

2.近期展望

国内锌锭社会库存加速下滑，8月国内锌锭产出同比维持小幅回落态势，进口锌矿量继续回落，加上现货升水维持坚挺态势，显示锌基本面仍在缓慢改善，但目前多头资金配合尚不积极。预计短期美元指数将缓慢下调，叠加锌矿短缺预期的持续发酵，以及金九银十传统消费旺季，有望提振锌市场多头信心逐渐恢复，并推动近期锌价再度呈现偏强格局。此外，近期人民币贬值趋势或也将放缓，锌内外比值或难以迅速回升。铅方面，铅矿原料紧张态势仍相对凸显，不过自8月底以来铅冶炼方面受环保进驻影响已有所缓解，以及9月以来电动车电池消费季节性转淡，因此基本面多空交织，但市场对于铅矿原料紧张的共识加强，加上铅现货货源紧张。不过目前内外铅期价于9月初上方压力相对明显，预计短期铅价或呈现震荡态势。此外，本周重要经济数据和事件较少，重点关注9月中国制造业数据的表现和影响。

3.操作建议

9月20日建议多单轻仓再度介入并持有，止损位参考60日均线;关注并尝试轻仓买沪锌抛伦锌反套机会。内外铅暂时观望。

4.本周关注重点

1.下游铅锌消费情况

2.国内锌锭库存的变化

3.国内外矿山动态

4.锌期价的量能配合情况

5.中国9月PMI数据

5.风险点

1.国内外宏观形势迅速恶化，市场情绪转弱

2.国外大型贸易商释放锌矿和锌锭库存

3. 国外嘉能可等矿企复产