中信期货能源化工（PTA）周报20160926——PTA短期偏弱走势或难持续

PTA短期偏弱走势或难持续

策略摘要：

本期观点：

上周PTA价格区间震荡，但震荡重心较中秋前有小幅下移，我们认为，这种回调是短期的，深跌的空间有限。

一方面，PTA消费端有利好支撑。聚酯开工的逐步恢复，上周已恢复至82-83%的水平，以及聚酯下游四季度有一波消费旺季，加上目前聚酯品库存处于中等偏低，以及聚酯利润同比呈现改善，聚酯企业倾向于维持较高的开工率，因此，聚酯对PTA的消费需求有一定的支撑。

另一方面，PTA成本端显支撑。原油价格走势回升，美联储推迟加息美元走弱，EIA 及 API原油库存意外下降，产油国就冻产协议积极表态，均对油价形成较强支撑。PX价格窄幅波动，表现不偏空，假设PX按照780美元/吨(埃克森美孚曾与逸盛达成过780美元/吨亚洲的9月合同价)计算下，PTA成本在4550-4650元/吨附近，原油价格未破位下行前，PTA可以向下调整的幅度有限。

总的来说，虽然长期看，PTA仍以区间震荡走势为主，受阶段性因素影响，有一些单边短期的上涨或下跌，但整体仍难以突破区间的局限性。四季度，我们并不过分看空PTA走势。后期关注PTA在成本和消费支撑下，是否会出现一波阶段性的回升。

操作建议:

上周PTA价格回调，是比较好的入场机会，有轻仓试多的，可续持，1701止损4650-4700。

风险点：

聚酯开工恢复受挫，原油价格大幅走低。