中信期货农产品（棉花）周报20160926——新旧棉交替空档期 棉价难有大幅下挫

新旧棉交替空档期 棉价难有大幅下挫

本期摘要

观点：

一周(9.19-9.23)以来，郑棉高位震荡，持仓增加。储备棉轮出剩余时间仅剩5个工作日，纺织企业积极备货，储备棉成交均价保持高位，成交率100%。新疆棉花进入集中采摘期，公检数据显示，棉花长度在29mm以上的比重明显增加。随着籽棉的上市量增加，棉籽价格呈现下滑趋势，皮棉成本较高。国内市场供应由国内棉花产量和储备棉主导，国际市场的涨跌对国内市场影响相对较小。近期，纺织企业积极备货对棉价形成支撑，但新棉集中上市临近施压棉价，预计郑棉震荡运行，区间13800-15200。

国际方面，9月美联储会议维持低利率，受此利多消息影响，美棉价格走高，但郑棉市场在15000元/吨附近遇较强阻力，美棉高位回落。美棉签约进度高于去年同期，对美棉价格形成支撑。北半球新棉集中上市在即，预计美棉震荡运行。

后期持续关注的有，中国棉花调控政策、中国储备棉成交情况、印度棉市购销情况、棉纱棉花主要贸易国汇率、天气变化。

关键因素：

1. 储备棉轮出方面，第二十一周，日挂牌量均为3万吨，成交率100%，成交均价保持坚挺，累计成交约247万吨。

2. 销售方面，现货市场棉花报价坚挺，纺织企业积极备货，竞拍储备棉的热情升温。周五，中国棉花价格指数3128B为14323(+182)元/吨，进口棉价格指数为82.00(+4.31)美分/磅。

3. 下游方面，布厂库存水平较高，对棉纱的消费能力有限，棉纱价格相对稳定，进口纱价格上调，导致进口纱竞争力不足。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数21530(0)元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数22482(+257)元/吨。

4. 截至9月15日一周，美国净签约本年度陆地棉4.5万吨，较上周增加45%，影响利多。

5. 印度新花上市量较少，其国内棉花现货价格走高。中国棉花信息网数据显示，S-6轧花厂提货价在48250卢比/坎地，折91.75美分/磅。

操作建议：

趋势操作：

郑棉：震荡运行，短线操作。

美棉：震荡运行，波段操作;

套利操作：无

重要监测点：

国内现货市场价格走势

外盘走势

美棉出口情况

印度新棉收储情况

风险因子：

政策风险

天气因素