中信期货农产品（棕榈油）周报20160926——中期压力待释放，远期利多力量将不断积聚

中期压力待释放，远期利多力量将不断积聚

策略摘要

观点：

国际市场，在北美豆丰产、棕油供应上升双重利空下，3季度油脂价格维持区间震荡。不过进入4季度，随着南美天气市炒作、棕榈油雨季减产，多头力量逐渐加强并逐渐占据主导地位，使的油脂价格止跌上行可能性较大。总之，外围油脂供应过剩程度触高后将逐渐回落，对价格支撑力量逐渐积聚。

国内方面，上游供应，近期仍有棕榈油陆续到港，不过远期上，预计随着气温下降，采购热情下滑令棕油库存低位常态化可能性较大，豆油库存预计将沿袭往年先升后降规律，而菜油库存以及流通量需根据政策待定，料整体油脂库存呈先升后降趋势，就目前而言油脂供应并不缺乏。下游方面，在中秋、国庆节之间，国内油脂备货情绪将逐渐转冷，随之而来的是，节后消费回落将主导中期价格颓势，不过10月后，随着下游消费旺季的到来，远期价格趋势性上涨行情或将可能形成。

关键因素：

市场逐渐北美大豆丰产利空影响，南美大豆减产与马棕产量减产利多价格;

豆油库存依旧维持高位，棕榈油库存低位将成为常态化;

下游油脂成交主以豆油为主，棕榈油长期表现低迷。

操作建议：

趋势上，建议关注价格在区间支撑线表现，价格企稳后可逢低布局长线多单。

套利上，关注豆棕跨品种套利做扩方向策略。

重要监测点：

国际原油价格走势;

风险因子：

马来天气条件。

北美天气条件。