中信期货农产品日报20160923——白糖政策干预增加，郑糖做空点位上移

白糖政策干预增加，郑糖做空点位上移

棕榈油 观点：基本面中期上压力有待释放，料连棕高位震荡为主

逻辑：国际市场，美联储连续第六次会议维持政策利率不变，提升原油价格进而支撑油脂价格。国内市场，豆油低价成交尚好，但棕榈油成交惨淡。远期上，油脂价格在4季度随着棕油雨季减产，南美大豆减产预期下，供需过剩格局将逐渐改观，市场利多力量将不断积聚，不过中期上仍有压力有待释放。关注连棕价格在阶段新高位置表现，若不能实现有效突破建议观望为主，待价格回调企稳后再布局长线多单。 震荡 趋势：观望

套利：建议关注豆棕价差扩大套利

豆类 观点：周净销售环比下降，美豆收十字星

逻辑：国际方面，美豆单产9月预估高于市场预期，短期内美豆上市压力主导市场。SOI突破拉尼娜发生边界，预计将造成南美豆减产。技术上，美豆反弹遇阻，承压回落。国内方面，9、10月大豆到港低于预期，油厂开机率回升，豆粕库存下降，关注国庆备货情况。技术上，连豆粕3000整数关口遇阻。 偏多 趋势：M1701多单续持(8月10-12日入场，入场均价2980，止损2750)

套利：建议做扩豆菜粕价差

菜籽类 观点： 8月菜粕进口量环比增加，预计菜粕期价维持震荡

逻辑：8月菜籽进口量环比大幅增加，但9月到港量较少，近期沿海菜籽菜粕库存量持续下降;菜粕需求方面，虽然目前仍处于水产养殖旺季，菜粕存在刚性需求，但近期沿海菜粕成交量呈现下降，菜粕供需稳中趋紧。替代品方面，市场预计近期进口大豆到港量减少，美豆周度净销售量环比下降，国内豆菜粕价差处于低位，豆粕对菜粕影响较大。技术上，菜粕主力合约反弹受阻，上方60日均线压力较大。综上分析，预计近期菜粕期价维持震荡。 震荡 观望

白糖 观点：政策干预增加，做空点位上移

逻辑：在新榨季开榨前，糖厂库存持续下降，糖厂压力较小;外盘高位，走私下降，支撑糖价;气候不确定性增加，气候炒作的空间较大;国家开启食糖产业保障措施调查，中期对糖价形成支撑。但新榨季预计增产，糖价上涨后国家抛储制约糖价;同时，走私隐忧长期存在，对糖价大幅上涨形成抑制。预计开榨前郑糖高位震荡，开榨后或震荡下跌，短期供需偏紧，或支撑郑糖出现翘尾行情，但中期不支持持续维持高位。 高位震荡 观望

棉花 观点：储备棉成交持续火爆 支撑棉价

逻辑：新棉上市前，储备棉投放时间剩余不到10个工作日，纺织企业积极备货，支撑棉价。但北半球新棉上市在即，棉价将承压，预计短期震荡运行。 观望 短线操作