中信期货能源化工日报20160921 —— API库存意外下降支撑油价，化工品强弱分化依旧_期货频道

API库存意外下降支撑油价，化工品强弱分化依旧

策略跟踪

品种建议合约进场日期进场点位止损点位止盈点位目标点位

单边

原油观望————————————

橡胶买入RU17019月19日1245012350——14000

LLDPE观望———————— ——

PP观望————————————

PTA观望————————————

甲醇观望————————————

沥青买入BU16129月19日18201770————

对冲

橡胶观望————————————

PP正套PP1-58月29日305200——600

一、行情观点：

品种观点展望操作建议

原油观点：API库存意外下降

1. WTI涨1.08%至44.92美元/桶，Brent涨0.61%之46.20美元/桶;

2. 上周API原油库存减少750万桶，汽油库存减少245万桶。

逻辑：今日凌晨公布的API原油库存意外下降，对油价形成日内支撑。本周是OPEC 非正式会议前最后一周，各成员国纷纷表示支持冻产的同时频放增产数据，目的或为了在冻产谈判中为本国争取更多筹码。就连饱受供应中断之苦的尼日利亚和利比亚也抢在此时宣布即将恢复出口，尽管实际条件或并不成熟;若冻产无望，两国本应如伊朗四月表现借产量未完全恢复而拒绝冻产。无论口头冻产还是实质冻产，最终目的是为了托升油价。本月会议或不会达成最终协议，但将在接下来一段时间内为油价提供持续支撑。

风险因素：突发事件震荡观望

橡胶观点：沪胶继续上涨

1. 沪胶1701在13000元/吨上方得到巩固

2. 原料价格继续上涨。泰国白片上涨，胶水持平。云南原料走高。海南胶水窄幅走高。

3. 全钢开工稳定。有轮胎厂开始做推广，给予一定政策优惠。

逻辑：供应紧张推动。

风险因素：美国双反，美联储加息看涨1701合约逢低做多

LLDPE观点：石化出厂价下调，供应压力缓慢消化

1. 中石油、中石化华北出厂价部分有100~150元/吨降幅;

2. 现货成交重心下移至8750元/吨，该价位以下成交好转;

3. 交易所交割货源未流出;

4. 检修复产及交易所库存待消化，下游情绪谨慎。

逻辑：LLDPE下半年供需中性，01合约没有给出明显贴水，但也因此表现出对多头保护不足。10~11月间需要消化检修复产及现有库存两项利空，L15价差进入400元/吨以内可逐步关注正套机会。本周没有线性相关计划复产产能，主要以消化前期复产为主，下周开始中沙天津、天津联合将逐步复产，但月底货源或有限。

风险因素：新增产能提前投放，油价突破波动区间震荡观望

PP观点：利多因素逐渐反转，现货仍需以价换量

1. 丙烯价格继续向下松动;

2. 检修产能于9月中~10月初复产，昨日宁波台塑45万吨/年装置开车;

3. 交割货源尚未流出;

4. 下游利润需要PP价格下跌修复，现货成交重心7650~7700元/吨，买气下降。

逻辑：丙烯价格松动，装置9月中下旬集中复产，利空因素相对集中于9月底前。宁波台塑复产推迟，本周陆续复产产能120万吨/年，占PP总产能6.5%。如现货价格受到下游确认，当前基差对PP1701才能产生支撑。贴水仍是01合约的最大保护，PP15价差本周或缩窄，关注正套加仓机会。

风险因素：检修复产不顺利，油价突破波动区间震荡PP1-5正套持有

PTA观点：阶段性回升仍有潜力

1. 桐昆石化150万吨PTA装置9月20日满负荷运行。

2. 9月19日亚洲PX收盘价792.67美元/吨CFR中国，较16日收盘价涨5美元;在+620元/吨综合成本下折合国内PTA生产成本约4827元/吨。

逻辑：近期PTA装置变动频繁，短期开工率波动加剧，但对PTA市场利空影响有限。而本周聚酯开工将逐步恢复，在目前聚酯品库存不高，以及行业利润同比有所改善的情况下，后期聚酯开工负荷有望恢复至80%的水平;加上消费旺季的预期到来，对PTA消费或构成一定利好支撑。成本方面，原油价格回落，但PX价格跟跌有限，PTA生产利润压缩空间有限。

风险因素：聚酯开工恢复受挫，原油价格大幅走低偏多上周PTA价格回调后，有轻仓试多的，可续持，1701止损4650-4700;如未入场，继续关注4700一线附近进场机会

甲醇观点：提防上涨过程中的调整

1. 甲醇期货高位振荡。1701合约日盘收阴，但夜盘快速回涨，重新回到2090元/吨上方区域。

2. 现货上涨。华东港口交投僵持，西南地区送到港口货源价格上涨。

3. 传统需求以稳定为主。甲醛交投氛围清冷，二甲醚下游采购积极性不高，醋酸库存可控，价格局部上扬。

4. 丙烯现货价格下跌。炼厂出货压力增加。

逻辑：上涨接近前期高点，高处不胜寒。

风险因素：原油大跌偏多MA1701等待价格调整

沥青观点：地区差异依旧

1. 中海四川上调50元/吨，广州石化下调50元/吨，中油高富下调20元/吨。

2. BU1612前二十主力净多持仓-122067(-3715)手，主力多头持仓+4429手，主力空头持仓+8144手。

逻辑：在前日中海四川报价上调50元/吨后，昨日广州石化下调50元/吨。华南库存压力依旧，山东供应有所缓解，西部需求相对较好。尽管目前仍处于传统需求旺季，下游需求回升，炼厂库存持续三周下降。在国庆前后的供需小高峰，以及来自OPEC冻产会议提供的原油成本端支撑，关注期价能否实现小幅回暖。