中信期货农产品日报20160921——国内粕类库存下降，豆粕带动菜粕偏强运行

国内粕类库存下降，豆粕带动菜粕偏强运行

策略跟踪

观点：国内粕类库存下降，豆粕带动菜粕偏强运行

品种建议合约进场日期进场点位止损点位止盈点位目标点位

油脂油料

棕榈油观望

豆油观望------

菜油观望------

豆粕买入M17018月10-12日29802750暂无暂无

菜粕观望

软商品

白糖观望------

棉花观望------

谷物农禽

玉米观望------

鸡蛋卖出Jd17018月23日34203490暂无3200

一、行情观点：

品种观点展望操作建议

棕榈油观点：马棕出口需求下滑，料连棕区间高位震荡

(1)SGS：马来西亚9月1-20日棕榈油出口下降至917,288吨较前月同期下降12.2%。

(2)ITS：马来西亚9月1-20日棕榈油出口量环比下降11%

(3)昨日豆油总体成交量明显下降，仅成交13100吨，买家追涨谨慎，仅少部分低位油厂吸引一些采购。总成交量逊于前天。昨日港口棕榈油部分低位吸引采购，棕榈油成交迎来好转，但未出现放量行情。

逻辑：国际市场，降雨影响美豆收割进度，大豆、豆油上涨，马来棕油库存低及令吉走软提振马盘连续大涨，但9月出口环比下降，买家谨慎追高。国内市场，豆油高位成交较少，棕榈油成交转好但并未放量，市场对高价仍保持谨慎，综上，基本面上缺乏有效支撑，目前技术位上多头排列，资金推涨概率较大，故料短期内油脂价格区间高位震荡。震荡趋势：观望

套利：建议关注豆棕价差扩大套利

豆类观点：新作上市压力与需求走好并存，豆类高位震荡

(1)美中西部天气利于大豆收割;SOI显示拉尼娜逼近，不利于南美豆

(2)油厂开机率提高;油厂大豆、豆粕库存下降;

(3)豆粕现货成交放量，8月生猪存栏环比小幅增长，能繁母猪存栏环比小幅下降。

逻辑：国际方面，美豆单产9月预估高于市场预期，短期内美豆上市压力主导市场。SOI突破拉尼娜发生边界，预计将造成南美豆减产。技术上，美豆940附近存在支撑，但丰产压力反弹空间有限。国内方面，猪价回升不畅，豆粕销售旺盛;9、10月大豆到港低于预期，油厂开机率回升。技术上，连豆粕节后补涨，不过新作上市压力仍大。偏多趋势：M1701多单续持(8月10-12日入场，入场均价2980，止损2750)

套利：建议做扩豆菜粕价差

菜籽类观点： 国内粕类库存下降，豆粕带动菜粕偏强运行

(1) 国内沿海菜籽、菜粕库存量下降;

(2) 美豆产区预期有降水，国内豆粕库存持续下降;

(3) 南美豆预期减产。

逻辑：由于近期进口菜籽到港量大幅减少，沿海菜籽菜粕库存量持续下降，菜粕供给近期偏紧;菜粕需求方面，目前仍处于水产养殖旺季，菜粕存在刚性需求。市场预期近期大豆进口量下降，国内大豆和豆粕库存量下降，又逢美豆主产区将有持续降水，市场预期将会影响美豆收割，另南美豆减产预期较强，这些因素均利多国内粕类市场。综上分析，预计近期菜粕期价震荡偏强运行概率较大，关注能否有效上破60日均线。震荡离场观望

白糖观点：节前白糖延续震荡态势，关注节后国家抛储情况

(1)印度全国联营糖厂协会称，该国16/17榨季糖产量或为2300-2350万吨，同比下降6.37%。糖产量下滑主要因马邦和卡纳塔克邦连续两个榨季遭受干旱。

(2)伦敦5号白糖10月合约交割148,750吨。苏克敦采购了全部2,765手合约，或138,250吨白糖，而另外10,500吨集装箱白糖也被售出。

(3)Unica数据显示，巴西中南部8月甘蔗的单产数据为76.1吨/公顷，低于去年同期的85.3吨/公顷，因此，市场目前正在关注南巴西榨季末的生产情况，后期，甘蔗单产和含糖量可能会低于预期。

逻辑：在新榨季开榨前，糖厂库存持续下降，糖厂压力较小;外盘高位，走私下降，支撑糖价;气候不确定性增加，气候炒作的空间较大。但新榨季预计增产，糖价上涨后国家抛储制约糖价;同时，走私隐忧长期存在，对糖价大幅上涨形成抑制。预计开榨前郑糖高位震荡，开榨后或震荡下跌，短期供需偏紧，或支撑郑糖出现翘尾行情，但中期不支持持续维持高位。高位震荡观望

棉花观点：郑棉增仓上行 关注上方压力

(1)储备棉日度挂牌量恢复至3万吨，储备棉依然成交火爆;

(2)内地棉花上市推迟，新疆棉尚未大量上市;

(3)新棉上市前，纺织企业为保证生产连续，积极备货。

逻辑：新棉上市前，储备棉投放时间剩余不到10个工作日，纺织企业积极备货，支撑棉价。但北半球新棉上市在即，棉价将承压，预计短期震荡运行。观望短线操作