中信期货有色金属日报20160921——商品普涨 金属震荡偏强

油价强劲反弹金属夜盘回暖

策略跟踪

观点：

品种建议合约进场日期进场点止损点位止盈点位目标点位

铜观望------

铝观望------

锌多单轻仓介入Zn16122016-9-20-参考60日均线--

铅观望------

备注：沪伦两市可根据便利性选择操作市场，但需注意上期所合约换月。

表中点位可根据沪伦两市对应时间平移后参考

一、行情观点：

品种观点展望操作建议

铜观点：联储利率决议前市场交投谨慎 沪铜持仓44万手低位运行

(1)北京时间周四凌晨美联储将公布利率决议。市场维持谨慎，美元指数小幅收涨0.12%至95.992。伦铜再次上冲60日均线，最高攀升至4800美元，收盘涨幅回落最新报4781美元，上涨13.5美元/吨。

(2)SMM报升水80-升水120元/吨，现铜升水维持平稳。下游在中秋节后畏高继续观望，导致低性价比平水铜和湿法铜升水较此前有所回落。午后铜价震荡偏强，现货升水维持80-110元/吨，部分持货商长单换现意愿起，下游拿货积极性不高维持观望。

(3)进口铜市场，洋山铜溢价继续攀升至55-65美元。沪伦比值继续小幅回落至7.82，进口铜现货亏损延续在350元/吨上下。日内CNH HIBOR3M报5.2703较周一略有下降，但息差仍在套利获益空间内，依然具有可操作性。近期premium市场坚挺一定程度与息差交易有关。

(4)国家统计局公布的数据显示，中国8月精炼铜产量同比增加12.4%至743,000吨;1-8月精炼铜产量同比增加8.7%至5,498,000吨。

(5)ICSG:全球精炼铜市场6月短缺8.3万吨，5月为短缺6.9万吨。今年前六个月市场共计短缺30.6万吨，去年同期为短缺5.4万吨。6月全球精炼铜产量为191万吨，消费量为200万吨。

逻辑：临近美联储利率决议，市场交投维持谨慎，沪期铜持仓低位运行在44.3万手。统计局数据8月中国精炼铜产量同比增长12.4%，铜市场供应压力依然较大。现货市场，下游畏高继续观望，市场跟涨情绪有限。铜价60日线面临继续承压。操作上，先维持观望。观望趋势：观望

套利：沪伦两市正套

铝观点：油价强劲 部分空头离场

(1)昨日沪铝空头继续平仓离场，持仓逐渐下降暗示前期主动打压铝价的空头仍未出清。而另一方面上方空间有限，铝价向上突破12100元/吨大关仍有难度。

(2)现货交投热度一般，金九银十消费需求仍未落地于订单，市场上出现了旺季不旺的担忧情绪

(3)交通部62号令实施在即，行业普遍认为此举将推高运费、延长发货时间，现货升水或得到支撑

(4)统计局数据显示8月中国原铝产量为271.3万吨，同比下滑0.3%，不过该数据与其他机构统计数据有一定出入

逻辑：现货交投热度一般，但华东市场库存仍然处于低位水平，加上铝锭运输不畅，现货升水依然坚挺。此外铝厂成本上升趋势渐显，铝价下方空间有限。 预计短期内沪铝 11800-12100 元/吨震荡格局不变。震荡趋势：观望

套利：买近抛远

锌观点：8月国内锌产出同比维持小幅回落 锌价继续企稳回升

(1)昨日日内锌价维持偏强回升态势，沪锌进一步企稳于17900元/吨上方，伦锌也攀高至2280美元，不过日内沪锌持仓量仍微幅回落，显示多头资金信心尚不足。夜间，内外锌价进一步攀高至18100元和2300美元附近，三月内外比值小幅回调至7.86

(2)国家统计局数据显示，8月国内锌产量同比降低2.8%至51.7万吨;1-8月锌产量同比下降1%至405.3万吨。8月份由于检修企业较多，锌产出同比维持小幅回落态势，但预计随着9月检修企业的陆续复产，9月锌产出有所回升

(3)昨日锌现货价跟随回涨，现货升水与上一交易日持平，炼厂正常出货，贸易商正常报价，市场成交以长单交付为主，下游畏高观望，采购热情转弱，市场整体成交一般

(4)昨日LME锌库存持稳于44.44万吨

(5)LME锌升贴水(0-3)维持贴水态势，至19日贴水幅度为14.25美元/吨

逻辑：国内锌锭社会库存加速下滑，加上8月国内锌锭产出同比维持小幅回落态势，基本面向好助推近日锌价再度企稳回升，但目前多头资金配合尚不积极。此外重点关注近日美联储议息会议动态和指引。基于锌矿供应收紧趋势不改，且后期供应短缺预期或将进一步升温，以及目前锌消费进入传统消费旺季，有望支撑后期锌价维持偏强格局。偏多多单可尝试轻仓再度介入，止损位参考60日均线

套利：关注并尝试轻仓买沪锌抛伦锌反套机会

铅观点：铅价震荡回升，短期或震荡略强

(1)国家统计局数据显示，8月国内铅产量同比增长4.8%至35.1万吨;1-8月铅产量同比增加7.3%至283.5万吨。尽管8月份国内原生铅生产受制于原料矿紧张，但再生铅产出增加仍使得整体铅产出维持增长态势

(2)国内现货方面，对于上海地区，昨日贸易商正常报价，铅现货价跟随期价上涨，下游多观望，以满足刚需为主，成交尚未改善

(3)19日LME铅库存小幅回升875至189025吨

逻辑：前期环保严查对国内部分地区的铅生产形成限制，铅矿原料紧张态势也相对凸显，不过自8月底以来铅冶炼方面受环保进驻影响已有所缓解，以及9月以来电动车电池消费季节性转淡，因此基本面多空交织，但市场对于铅矿原料紧张的共识加强。近日铅价震荡回升，内强外弱格局显现，短期铅价有望表现震荡略强，但内外铅价上方15000元和2000美元压力或相对明显震荡略强暂时观望