中信期货能源化工日报20160920 —— 沪胶、PTA上行或延续，甲醇警惕价格调整

沪胶、PTA上行或延续，甲醇警惕价格调整

策略跟踪

品种建议合约进场日期进场点位止损点位止盈点位目标点位

单边

原油观望————————————

橡胶买入RU17019月19日1245012350——14000

LLDPE观望———————— ——

PP观望————————————

PTA观望————————————

甲醇观望————————————

沥青买入BU16129月19日18201770————

对冲

橡胶观望————————————

PP正套PP1-58月29日305200——600

一、行情观点：

品种观点展望操作建议

LLDPE观点：寻求现货及基差支撑

1. 华北煤化工现货主流成交维持8800元/吨，少量低价货源低至8780元/吨，考验现货价格支撑;

2. 交易所仓单下降49手，关注持续性;

3. 检修复产及交易所库存待消化，下游情绪谨慎。

逻辑：LLDPE下半年供需中性，当前内外盘大幅倒挂压制后期进口、新增装置投放推迟，10~11月间需要消化检修复产及现有库存两项利空，此后可关注L15正套机会。本周没有线性相关计划复产产能，主要以消化前期复产为主，下周开始中沙天津、天津联合将逐步复产，但月底货源或有限。

风险因素：新增产能提前投放，油价突破波动区间震荡观望

橡胶观点：沪胶开启上行之路

1. 沪胶在节后第一天继续大幅上涨。1701合约已经涨至13000元/吨上方。

2. 原料价格大涨。泰国白片上涨，云南原料走高。

3. 轮胎开工稳定，走货表现尚可。美国出口量正在缩减，不过中东、非洲等国家的需求呈现增加。

逻辑：供应紧张推动。

风险因素：美国双反，美联储加息看涨1701合约逢低做多

LLDPE观点：寻求现货及基差支撑

4. 仓单快速增长，超过交割所需货源，或体现贸易商对远期偏空预期

5. 检修复产及仓单消化预期发酵，终端情绪谨慎

6. 全球市场氛围总体偏空

逻辑：内外盘大幅倒挂压制后期进口、新增投放不定，10~11月间除去检修复产及现有库存消化并无其他明显利空，由于目前并非地膜消费旺季，L1701需要时间消化两项利空，并缓解LP01价差过高问题，此后可关注L15正套机会。本周检修复产较多引起货源增加，或引发现货调整，考验下游需求支撑。

风险因素：新增产能提前投放，油价突破波动区间震荡观望

PP观点：库存显性化延续，低价消化库存

1. 隐性库存显性化，仓单新增2400手;

2. 丙烯价格继续向下松动;

3. 检修产能于9月中~10月初复产;

4. 下游利润需要PP价格下跌修复，华东现货7700元/吨一线成交尚可。

逻辑：PP交易所仓单快速增加，丙烯价格松动，装置9月中下旬集中复产，利空因素相对集中于9月底前。宁波台塑复产推迟，本周陆续复产产能120万吨/年，占PP总产能6.5%。如现货价格受到下游确认，当前基差对PP1701才能产生支撑。

风险因素：检修复产不顺利，油价突破波动区间震荡PP1-5正套持有

PTA观点：开工恢复，期待PTA阶段性回升

1. G20后聚酯装置负荷逐渐回升，本周聚酯实时开工率有望回升至82-83%的减产前水平。

2. 9月19日亚洲PX估价794.67美元/吨CFR中国，较16日收盘价涨7美元;在+620元/吨综合成本下折合国内PTA生产成本约4837元/吨。

逻辑：G20后聚酯开工将逐步恢复，在目前聚酯品库存不高，以及行业利润同比有所改善的情况下，后期聚酯开工负荷有望恢复至80%的水平;加上消费旺季的预期到来，对PTA消费或构成一定利好支撑。成本方面，原油价格回落，但PX价格跟跌有限，PTA生产利润压缩空间有限。

风险因素：聚酯开工恢复受挫，原油价格大幅走低 偏多上周PTA价格回调后，有轻仓试多的，可续持，1701止损4650-4700;如未入场，继续关注4700一线附近进场机会

甲醇观点：提防上涨过程中的调整

1. 现货价格涨跌互现。其中西部地区上涨5-100元/吨。而华东，河南地区下跌20-30元/吨。

2. 传统需求以稳定为主。甲醛交投氛围清冷，二甲醚下游采购积极性不高，醋酸库存可控，价格局部上扬。

3. 丙烯采购积极性下降，炼厂出货承压。

逻辑：上涨接近前期高点，高处不胜寒。

风险因素：原油大跌偏多MA1701等待价格调整

沥青观点：节后小幅回暖

1. 中海四川报价上调50元/吨，中油高富下调20元/吨。

2. BU1612前二十主力净多持仓-118352(-5402)手，主力多头持仓-9349手，主力空头持仓-3947手。

逻辑：昨日中海四川月内第三次上调报价，上调幅度50元/吨。8 月沥青产量环比减少1%;中海四川环比减少7%。尽管目前仍处于传统需求旺季，下游需求回升，炼厂库存持续三周下降;但整体供应过剩、库存高企的局面使市场预期悲观。在国庆前后的供需小高峰， 以及来自OPEC冻产会议提供的原油成本端支撑，关注期价能否实现小幅回暖。

风险因素：油价大幅波动震荡BU1612多单持有(9月19日试入场，入场点位1820元/吨)