中信期货农产品日报20160920——价涨缺乏基本面支撑，但需警惕资金冲击影响

价涨缺乏基本面支撑，但需警惕资金冲击影响

策略跟踪

品种建议合约进场日期进场点位止损点位止盈点位目标点位

油脂油料

棕榈油观望

豆油观望------

菜油观望------

豆粕买入M17018月10-12日29802750暂无暂无

菜粕卖出RM17018月31日22402300暂无2090

软商品

白糖观望------

棉花观望------

谷物农禽

玉米观望------

鸡蛋卖出Jd17018月23日34203490暂无3200

一、行情观点：

品种观点展望操作建议

棕榈油观点：基本面仍缺乏支撑，但需警惕资金面冲击影响

(1)上周美国大豆压榨利润继续改善。美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.90美元，高于一周前的1.73美元/蒲式耳，去年同期为2.14美元/蒲式耳。

(2)COPA：9月14日止当周加拿大油菜籽压榨量较前周增加6%。

(3)昨日豆油市场买家有补库意愿，成交尚可，但高位成交不多，总成交量逊于前天。因当前国内豆棕现货价差已经罕见倒挂，买家基本放弃棕榈油转向采购豆油或菜油，棕榈油市场继续低迷。

逻辑：国际市场，历年9-10月为棕榈油高产季，供应充足，且马来西亚9月份棕榈油出口持续下滑，加之马来西亚将10月毛棕出口关税上调，后市出口难有起色。供应，需求两端利空主导下，料外围油脂价格上方压力显著。国内市场，豆棕现货价差已经罕见倒挂，棕油市场低迷，豆油成交较好，但油脂整体供应同比充足，加之双节备货基本结束，料油脂库存仍将持环比趋升，故预计短期内油脂价格将维持弱势震荡。综上，虽然基本面仍缺乏支撑，但需警惕资金面冲击影响。偏空前期空单离场观望

套利：建议关注豆棕价差扩大套利

豆类观点：节后强势补涨，新作上市压力下反弹空间有限

(1)美豆上市在即，丰产概率大，基金净多单环比继续减持;

(2)9月10日-16日，油厂开机率提高至51.23%，环比增4个百分点;

(3)豆粕现货成交放量，8月生猪存栏环比小幅增长，能繁母猪存栏环比小幅下降。

逻辑：国际方面，美豆单产9月预估高于市场预期，短期内美豆上市压力主导市场。SOI突破拉尼娜发生边界，预计将造成南美豆减产。技术上，美豆940附近存在支撑，但丰产压力反弹空间有限。国内方面，猪价回升不畅，豆粕销售旺盛;9、10月大豆到港低于预期，油厂开机率回升。技术上，连豆粕节后补涨，不过新作上市压力仍大。偏多趋势：M1701多单续持(8月10-12日入场，入场均价2980，止损2750)

套利：建议做扩豆菜粕价差

菜籽类观点： 菜籽菜粕库存量下降，关注菜粕期价上方阻力有效性

(1) 国内沿海菜籽、菜粕库存量下降;

(2) 加菜籽丰产预期增强;

(3) 后期进入水产养殖淡季，需求预期下降。

逻辑：加菜籽丰产预期不断增强，但近期国内沿海菜籽、菜粕库存量持续下降，目前国内菜粕供给稳中趋紧，另进口加菜籽杂质含量维持原标准，预计后期菜籽进口量逐渐增加;菜粕需求方面，虽然目前仍处于水产养殖旺季，但随着全国天气的转冷，预计后期菜粕需求将会下降;豆粕方面，美豆丰产预期较强，国内大豆库存较高，豆菜粕价差处于较低水平，豆粕对菜粕影响较大。综上分析，预计近期菜粕期价上行阻力增大，关注上方40日均线压力的有效性。 振荡偏空RM1701空单轻仓持有(8月31日2240空单进场，止损2300)

白糖观点：巴西压榨数据低于市场预期，原糖强势向上突破

(1)巴西蔗产联盟(Unica)公布的报告显示，该国中南部地区8月下半月甘蔗产量为254万吨，低于上半月的297万吨。较上年同期减少11%。

(2)巴西高品质原糖库存量为463万吨，同比减少11%;色值小于180的低品级白糖库存量为279万吨，同比减少10.5%。

(3)新疆恒丰糖业于9.19日正式开榨，标致着2016/17榨季正式开始，预计新疆今年糖厂开榨数为13家，同比减少1家。

逻辑：在新榨季开榨前，糖厂库存持续下降，糖厂压力较小;外盘高位，走私下降，支撑糖价;气候不确定性增加，气候炒作的空间较大。但新榨季预计增产，糖价上涨后国家抛储制约糖价;同时，走私隐忧长期存在，对糖价大幅上涨形成抑制。预计开榨前郑糖高位震荡，开榨后或震荡下跌，短期供需偏紧，但中期不支持持续维持高位。高位震荡观望

棉花观点：储备棉挂牌量减少 支撑郑棉价格

(1)储备棉挂牌量减少，储备棉100%成交;

(2)内地棉花上市推迟，新疆棉尚未大量上市;

(3)纺织企业为保证生产连续，积极备货。

逻辑：新棉上市前，储备棉投放时间剩余不到约10个工作日，纺织企业积极备货，支撑棉价。但新棉上市在即，棉价将承压，预计短期震荡运行。观望短线操作