中信期货有色金属日报20160920——油价强劲反弹 金属夜盘回暖

油价强劲反弹金属夜盘回暖

策略跟踪

观点：

品种建议合约进场日期进场点止损点位止盈点位目标点位

铜观望------

铝观望------

锌多单轻仓介入Zn16122016-9-20-参考60日均线--

铅观望------

备注：沪伦两市可根据便利性选择操作市场，但需注意上期所合约换月。

表中点位可根据沪伦两市对应时间平移后参考

一、行情观点：

品种观点展望操作建议

铜观点：节后沪铜跟涨乏力进口亏损扩大 铜价面临60日均线压力测试

(1)市场普遍预计，美联储本周将按兵不动，但将释放出年底前加息的相关讯息，美元自上周五通胀数据发布后触及的高位回落。原油方面，出现冲高回落。铜价继续消化假期内涨幅，日内维持窄幅波动，伦铜收盘下跌9.5美元，收盘报4767.5美元/吨。

(2)SMM报升水80-升水120元/吨，基本与节前持平。沪期铜跳空高开，现铜升水偏坚挺，令贸易商买货热情萎缩，下游节后观望情绪显著，对盘面跳涨并不追捧，成交整体清淡。午后报升水70-升水110元/吨。

(3)进口铜市场，沪期铜滞涨于伦铜令沪伦比值继续回落至7.83一线，进口铜现货亏损扩大至近350元/吨。离岸市场人民币利率继续攀升，在岸离岸人民币利差扩大，洋山铜溢价坚挺小幅抬升至50-65美元/吨。

(4)紫金矿业、厦门建发和安徽铜陵有色共同投资的秘鲁白河铜钼矿项目是世界级超大型斑岩铜钼矿，项目建成后将年产铜金属20万吨。

逻辑：日内沪期铜受假期伦铜大涨影响跳空高开，但日内持仓量进一步下降，最新持仓已下降至44.5万手，由此可见假期外盘拉涨国内跟涨情绪有限。现货市场亦呈现观望情绪成交清淡，关注铜价在60日均线压力测试。操作方面，先维持观望。偏空趋势：突破4700离场观望

套利：沪伦两市正套

铝观点：油价强劲 部分空头离场

(1)昨日夜间空头逐渐减仓，日内铝价围绕11915元/吨附近小幅震荡，持仓不断上行表明多空角力仍在持续。夜盘油价走强，部分空头积极平仓离场，开于11915元/吨后逐渐上行，终收于12000元/吨上方

(2)终端需求稳定而近期到货量由于运输原因受到抑制，华东地区库存锐减导致全国库存水平环比下降1.1万吨至29.3万吨，重新跌破30万吨大关

(3)各地氧化铝报价继续上行，实际成交价稳定在1950元/吨以上，铝厂成本逐渐上行

逻辑： 产能继续扩张不可避免，需求稳定但增速难以匹配供给增速，铝市逐渐走向微幅过剩给予空方一定的理论基础。但社会库存仍然处于低位水平，铝锭运输不畅，且铝厂成本上升趋势渐显，铝价下方空间有限。 预计短期内沪铝 11800-12100 元/吨震荡格局不变。震荡趋势：1611合约跌破11900元/吨，观望

套利：买近抛远

锌观点：锌锭库存加速回落 助推锌价再度企稳回升

(1)昨日内外锌价继续小幅调整，且日内沪锌继续微量减仓。尽管昨日锌价的调整态势有所放缓，但相对大多数品种昨日的涨势，锌表现仍呈现偏弱格局。夜间，受原油等商品普涨带动，内外锌价企稳反弹，且三月内外比值回升至7.91

(2)ILZSG报告显示，今年1-7月期间，全球锌市供应短缺17.4万吨，上年同期为过剩19.4万吨;7月当月全球锌市场短缺收窄至5000吨，6月修正为短缺5.3万吨

(3)据我的有色网统计显示，至19日国内锌锭社会库存25.51万吨，环比大幅减少1.15万吨。锌锭库存维持前期下滑趋势，且上周回落幅度加快，继续关注9、10月传统消费旺季的去库存趋势

(4)株冶9月份检修结束，于9月15日恢复生产。此次株冶检修影响锌产量估计为5000-6000吨

(5)昨日锌现货价小幅回调，现货升水与上一交易日持平，贸易商正常报价，市场以长单交付为主，下游恢复部分采购，采购积极性有所提高，市场整体成交一般

(6)昨日LME锌库存基本持稳，微幅回落50吨至44.44万吨

(7)交通部第62号令实施在即，部分物流公司准备涨运费，或对于吨位价值较高的锌有影响，但影响有限

逻辑： 8月中国宏观数据表现较正面积极，加上国内锌锭社会库存加速下滑，昨日夜间锌价现企稳回升迹象。关注近日美联储议息会议动态和指引。基于锌矿供应收紧趋势不改，且后期供应短缺预期或将进一步升温，以及目前锌消费进入传统消费旺季，有望支撑后期锌价维持偏强格局。偏多多单可尝试轻仓再度介入，止损位参考60日均线

套利：关注并尝试轻仓买沪锌抛伦锌反套机会

铅观点：铅价震荡企稳，短期有望转为偏强格局

(1)ILZSG报告显示，今年1-7月期间，全球铅市供应过剩4.3万吨，上年同期为短缺4.0万吨;7月当月全球铅市场过剩2.2万吨，6月时短缺1.2万吨

(2)昨日为中秋节后第一个交易日，也为9月交割日，上海地区贸易商正常报价，现货货源趋紧，品牌报价较少，下游节后提长单，以观望为主，交投较节前相对清淡

(3)19日LME铅库存微幅回升300至188150吨

逻辑：前期环保严查对国内部分地区的铅生产形成限制，铅矿原料紧张态势也相对凸显，不过自8月底以来铅冶炼方面受环保进驻影响已有所缓解，以及9月以来电动车电池消费季节性转淡，因此基本面多空交织，但市场对于铅矿原料紧张的共识加强。近日铅价震荡企稳，短期有望转为偏强格局。震荡略强暂时观望