中信期货能源化工（原油、沥青）周报20160919 —— 利多孕育难敌利空重重，原油沥青期价双双下跌

利多孕育难敌利空重重，原油沥青期价双双下跌

策略摘要

本期观点：

原油：上周原油期价整体下跌。市场利空重重，EIA 月报上调明年产量预期，IEA月报下调消费预期，OPEC月报显示成员国产量续增;再平衡进程或再度推迟。贝克休斯钻井平台继续增加，美国原油产量开始回升。利比亚准备恢复部分此前被武装夺取的大型港口原油出口，伊朗八月原油出口再创新高。在一片利空声中，因运输管道泄漏而大幅飙升的汽油期价成为油市一大亮点;后期随着管道抢修及恢复使用，突发事件导致迅速走扩的汽油裂解价差也将得到逐步修复。冻产方面，本周是OPEC非正式会议前最后一周，尽管市场极度不看好冻产前景，但成员国表态和言论仍会牵动油市神经。无论是口头冻产还是实质冻产，最终目的是为了托升油价。因此在目前宽幅震荡的大格局下，若油价短期跌幅过大，成员国或又将使出能力范围内可用的方法托市。继续关注事件进展及原油供需。

沥青：上周沥青期价大幅下跌，现货价格整体持稳。炼厂开工率及库存继续下滑。东北地区下游项目收尾，辽河石化降为一套装置超低负荷生产，产量库存均降;华东G20峰会结束，镇海炼化复产，供需同步回升;华北华南西部供需基本稳定。上周一在股指低开、商品普跌氛围下，沥青期价顺势大跌。尽管目前仍处于传统需求旺季，下游需求回升，炼厂库存持续三周下降;但整体供应过剩、库存高企的局面使市场预期悲观，严冬未至，沥青市场已提前感受到凛冽寒意。8月沥青产量环比减少1%;交通固定资产投资环比增加5.8%。在国庆前后的供需小高峰，以及来自OPEC冻产会议提供的原油成本端支撑，关注期价能否实现小幅回暖。

投资建议：

观望

风险提示：

原油额外中断供应及突发事件