中信期货农产品（豆类）周报20160919——SOI步入拉尼娜发生区域，豆类低位整理

SOI步入拉尼娜发生区域，豆类低位整理

策略摘要

1.观点：

国际方面，USDA9月供需报告中上调美豆单产至50.6蒲式耳/英亩，再创历史新高。美中西部天气利于大豆收割，同时美豆8月压榨量低于预期。SOI进入拉尼娜发生区域，预计南美洲或干旱，大豆预计减产。美豆新作上市利空市场，资金多单撤离美豆市场。技术上，美豆低位整理。

国内方面，华东地区油厂开机率预计回升，不过9、10月大豆到港预计较少，豆粕供应压力仍不大。中秋节过后豆粕需求将短暂回落。农业部公布2016年8月生猪存栏量环比+0.2%(7月为-0.1%)，同比-2.8%(7月为-2.4%);能繁母猪存栏量环比-0.6%(7月-0.2%)，同比-3.4%(7月为-3.2%)资金前20净持仓仍偏空，但持仓量环比降低。技术上，连豆粕弱势震荡。

2.关键因素：

1) 9月供需报告大豆单产预估高于预期;8月大豆压榨数据低于预期

2)预计9、10月大豆进口仍保持低位，油厂开机本周回升

3) 生猪存栏8月环比增，能繁母猪存栏环比降

4) 豆粕、大豆、豆油净空单环比减持

3. 操作建议：

M1701多单续持(8月10-12日入场，入场均价2980，止损2750)。

4.重要监测点：

1)大豆主产国天气

2)大豆港口库存和消耗情况

3)生猪价格、肉类消费情况

5.风险因子：

1) 9、10月大豆进口超预期

2) 中国养殖存栏增长较差