中信期货能源化工日报20160913 —— 能化整体偏空，品种强弱重新分化

能化整体偏空，品种强弱重新分化

策略跟踪

品种建议合约进场日期进场点位止损点位止盈点位目标点位

单边

原油观望————————————

橡胶空单平仓1609——————————

LLDPE观望————————————

PP观望————————————

PTA观望————————————

甲醇观望————————————

沥青观望————————————

对冲

橡胶观望————————————

PP正套PP1-58月29日305200——600

一、行情观点：

品种观点展望操作建议

原油观点：冻产预期与供需过剩继续博弈

1. WTI涨 0.89% 至 46.29美元/桶; Brent涨 0.65% 至 48.32 美元/桶。

2. OPEC最新月报上调2017年全球原油供应预期。

逻辑： 9月OPEC会议召开前，冻产隐忧或持续为油价提供一定支撑;美国产量衰减趋势放缓，钻井平台数量持续增长。远期价格看好的背景下，市场自动调节机制难以使产量大幅减少，再平衡进程或不断推后。关注今日公布的IEA月报。

风险因素：额外中断供应及突发事件震荡观望

橡胶观点：在1609最后交易日之前完成最后一跌

1. 期货价格大跌。

2. 现货市场回落，看涨气氛降温。泰国原料无报价。

3. 轮胎开工良好，市场需求较前期好转。

逻辑：30万吨的仓单没有解决，胶价翻身无望。

风险因素：美国双反偏空1609空单平仓

LLDPE观点：考验现货支撑

1. 新增装置推迟、内外盘大幅倒挂，4季度国内外增量影响少

2. 检修复产及现有库存待消化

3. 节前备货或支持现货价格持稳

逻辑：内外盘大幅倒挂压制后期进口、新增投放不定，10~11月间除去检修复产及现有库存消化并无其他明显利空，L1701需要消化两项利空，缓解LP01价差过高问题，此后可关注L15正套机会。本周检修复产引起货源增加，或引发现货调整，考验下游需求支撑。

风险因素：新增产能提前投放，油价突破波动区间震荡观望

PP观点：库存快速显性化，中期仍承压

1. 隐性库存显性化，仓单快速增长

2. 检修产能于9月中~10月初复产

3. 上游丙烯紧张局面将在9月底之后得到缓解

逻辑：PP隐性库存快速显性化，后期面临09合约交割仓单消化、检修复产、丙烯价格回落等压力，利空因素相对集中于9月底前。短期因粉料企业利润处于成本边缘，开工回落或对冲部分粒料复产影响，现货价格或盘稳，但丙烯价格走弱后粉料利润将重新恢复。

风险因素：检修复产不顺利，油价突破波动区间偏空PP1-5正套持有

PTA观点：消费和成本支撑，PTA走势不悲观

(1)海南逸盛200万吨PTA装置9月10日停车检修2周左右，印度诚信9月9日关停了位于Hazira 的50万吨1#PTA装置，进行为期3周的例行检修

(2)PTA日盘1701持仓量大幅下降15万手

(3)9月9日亚洲PX市场收盘于787.83元/吨FOB韩国和808.83美元/吨CFR中国，较8日收盘价涨0.5美元;折合国内PTA生产成本约4897元/吨。

总结：G20结束后，聚酯有一波季节消费旺季，在目前聚酯品库存不高，以及行业利润同比有所改善的情况下，后期聚酯开工负荷有望恢复至G20前的水平，加上消费旺季的预期到来，对PTA消费或构成一定利好支撑。此外，目前PTA生产利润压缩空间已较为有限，加上PX价格较为坚挺，成本端也有一定支撑。

风险因素：临近中秋假期，警惕市场异常波动偏多待PTA价格回调后，轻仓试多，1701合约关注4700一线附近入场机会

甲醇观点：逐渐见底

1. 传统需求方面，甲醛厂家出货情况好转，二甲醚采购积极性有所提高，醋酸需求回暖，9月为传统下游旺季。

2. 烯烃需求亦不为人后。丙烯库存压力不大，市场局部上涨。

逻辑：煤炭价格大幅上涨。煤价上涨推动成本上升。需求开始好转。

风险因素：原油大跌偏多MA1701在1900元/吨附近介入多头

沥青观点：股指低开商品普跌，沥青空头借势发力

1. 九江石化60#沥青下调50元/吨。

2. 前二十主力净多持仓-110928(+16175)手，主力多头持仓+31993手，主力空头持仓-15818手。

逻辑：沥青进入消费旺季，需求缓慢回升，但整体供应过剩局面难以根本逆转。昨日沥青大跌，外围市场风险增大，存在短期空单节前避险获利离场，期价超跌反弹可能性。

风险因素：油价大幅波动震荡观望