中信期货能源化工（PTA）周报20160912——PTA阶段性回升可期

PTA阶段性回升可期

策略摘要：

本期观点：

目前来看，G20期间，聚酯停车对PTA的偏空影响较为有限。G20结束后，PTA走势有望呈现阶段性回升。分析逻辑延续我们此前的观点，认为消费和成本共同支撑PTA后期走势。

G20后，聚酯有一波季节消费旺季，在目前聚酯品库存不高，以及行业利润同比有所改善的情况下，后期聚酯开工负荷有望恢复至G20前的水平，加上消费旺季的预期到来，对PTA消费或构成一定利好支撑。

PTA方面，目前PTA生产利润压缩空间已较为有限，在PX价格按照780美元/吨(埃克森美孚曾与逸盛达成过780美元/吨亚洲的9月合同价)计算下，PTA成本在4550-4650元/吨附近。而目前受原油价格上涨，以及PX后期检修预期增加的影响，PX现货价格较为坚挺，维持在800-810美元/吨，对PTA价格将产生一定的支撑作用。

总的来说，虽然长期看，PTA仍以区间震荡走势为主，受阶段性因素影响，有一些单边短期的上涨或下跌，但整体仍难以突破区间的局限性。但后期关注PTA在成本和消费支撑下，是否会出现一波阶段性的回升。

操作建议:

观望，或待PTA价格回调后，轻仓试多，1701合约关注4700附近区间入场机会。

风险点：

警惕油价大幅下挫对能化品整体的拖累。此外，本周临近中秋假期，警惕市场异常波动。