中信期货能源化工（原油、沥青）周报20160912 —— 原油市场风云变幻，沥青期价冷静盘整

原油市场风云变幻，沥青期价冷静盘整

策略摘要

本期观点：

原油：上周原油期价小幅上涨。周内期价波动剧烈，周一沙特俄罗斯联合声明，但并无实质内容，油价大涨后大跌;周二市场在冻产预期的迷茫中大跌后大涨;周三周四API及EIA库存创纪录下降引发油价跳涨;周五回归理性反思短期天气带来的库存下降不可持续，期价回吐前两日涨幅。原油事件驱动特性完美体现。后期冻产预期及供需过剩或将继续轮流主导期价走势。冻产方面，九月会议前，OPEC各国纷纷亮出各自目标产量，伊朗、伊拉克、尼日利亚、利比亚仍有继续增产空间。俄罗斯一如既往支持冻产，但OPEC内部矛盾重重，囚徒困境下达成协议难度较大。美国方面，在大洋彼岸热烈讨论限产的同时，美国油商们正默默增产。美国原油产量衰减趋势放缓，钻井平台数量再增七座;检修季节逐渐开启，原油加工量进入季节性回落。远期价格看好的背景下，市场自动调节机制难以使产量大幅减少，再平衡进程或不断推后。本周关注周一公布的OPEC月报，周二公布的IEA月报，及周三公布的EIA周报会否出现美原油库存及进口量大增局面。

沥青：上周沥青期价盘整。在前周部分炼厂集体下调报价后，上周现货价格持稳。炼厂开工整体稳定，库存继续小幅下滑。东部资源整体过剩、西部需求相对较好。东北辽河石化产量下降，本地需求减弱;山东滨阳燃化复产，齐鲁石化停产一周;华东镇海炼化复产，G20峰会结束，供需有望同步回升;华南西南西北供需稳定。尽管沥青市场整体供应过剩、库存高企局面难以根本逆转，但寒冬来临前，需求短期回暖的可能性仍小幅提振市场信心。期货方面，与原油期价的暴涨暴跌相比，沥青期价显得相对冷静。本周仅余三个交易日，节前谨慎观望期价走势。

投资建议：

观望

风险提示：

原油额外中断供应及突发事件