中信期货农产品（白糖）周报20160912——中糖协大幅调高8月销售数据，市场表现平淡

中糖协大幅调高8月销售数据，市场表现平淡

本期摘要(白糖)

观点：

上周，外盘原糖仍在前高附近震荡，郑糖高位震荡。上周，中糖协大幅调高8月销售数据， 8月单月全国销售达到126万吨，比各产区数销售总和多了30万吨，但市场表现平淡。市场传闻：商务部暂定10月15号拍卖35万吨国家+15万吨广西地方储备，起拍价6000元/吨。我们认为，新榨季在增产、抛储、走私影响下，郑糖难以大幅上涨;但在新榨季开榨前(11月底)，郑糖或延续高位震荡态势，也难以深跌;上方高度或取决于外盘，而外盘主要看天气;但只要国家不抛储，国内整体供需偏紧，价格难以深跌;国家抛储后，价格或回落，开榨后，价格大幅下跌或不可避免，我们认为，SR1705合约反弹至6500一线可尝试做空。国际方面，8月下旬巴西中南部地区多雨，这段时期的甘蔗收割进度及含糖量可能将受影响。印度方面，印度气象部门表示，该国6月1日-9月1日累计降雨量为721毫米，较历史均值落后2.5%;我们认为，后期若降雨维持正常状态，新榨季印度食糖产量或超市场预期。

关键因素：

1、巴西压榨进度及雷亚尔走势

2、中国食糖进口政策

3、食糖消费

4、走私

操作建议：

1、趋势操作：SR1701在6400、SR1705在6500一线考虑逢高做空。

2、套利操作：买01抛05持有(4月25日05-01价差70进场，止损130)。

重要监测点：

1、进口糖

2、巴西压榨情况

3、消费情况

风险因子：

1、进口政策

2、走私糖

3、替代品