中信期货农产品（棕榈油）周报20160912——本周关键性报告将定调后市，料油脂价格将承压走弱

本周关键性报告将定调后市，料油脂价格将承压走弱

策略摘要

观点：

国际方面，随着厄尔尼诺天气结束，天气对马棕利多影响已然出尽，预计8月产量呈恢复性增长为大概率事件;另外，虽然美豆丰产概率较大，利空产季期间豆油价格，但南美大豆出口不及去年同期，使得全球市场大豆需求对北美新豆依赖度走强，预计16/17年度北美大豆出口需求表现强劲，从而预计油脂价格将呈先降后升节奏。本周关注USDA9月大豆供需报告(9月12日)以及MPOB8月棕榈油供需报告(9月13日)。

国内方面，上游供应，棕榈油库存虽持低位但已止跌企稳，且后期港口陆续仍有棕榈油不断到港;菜籽油库存，随开工率上升，料将逐渐回升;此外，虽然大豆港口库存进入下行轨道，但油脂整体供应同比充足，故料油脂库存仍将持环比趋升;下游方面，国内需求持续低迷，预计后期环比回升但料幅度有限。综上，本周关键性报告将定调后市，料油脂价格承压走弱概率较大。

关键因素：

预计：马棕产量恢复为大概率事件，及美豆远期出口将保持良好;

棕榈油库存虽持低位但已止跌企稳，且豆油库存继续持上升之势;

国内需求持续低迷，预计后期环比回升但料幅度有限。

操作建议：

P1701轻仓试空单续持(P1701，8月22日5545进场，止损

位5600)。

重要监测点：

国际原油价格走势;

风险因子：

马来天气条件。

北美天气条件。