中信期货金融期货（股指）周报20160912——盘面亮点有限，关注节日效应

盘面亮点有限，关注节日效应

策略摘要

基本逻辑：短期缺乏主线，关注政策面变化：近期强势的PPP、次新股概念下半周转弱，短期市场再度进入没有主线的模式，同时随着中秋国庆双节临近，市场量能面临隐忧，叠加金融去杠杆下短端资金成本上移，流动性面临边际收紧的考验。另外自5月监管逐步升级，终止并购重组数量显著上升，成长股偏好面临调整，在此背景下，资金重个股轻指数的特征愈发明显，而来到9月高管减持规模也出现上升征兆，资金博短期特征明显，因此在该环境下不建议投资者盲目入场。短期并无明确方向，长期走势决定资金是否有入场意愿。近期公布的经济数据不难找到边际改善的特征，然而信贷角度可以观测到稳增长的核心动力仍来源于房地产市场改善，但随着政策降温，四季度开始房地产有边际下降的可能。无风险利率方面，债市去杠杆动作频繁，间接反映未来长端利率下行空间有限，无风险利率对股市的支撑也在减弱。偏好方面受监管承压，冲高的可能性并不大。综上中长期股市的基本面支撑较弱，关键看资产荒、增量资金入市等逻辑何时证伪。综合来看，利率、监管动态、资金走向是近期主要观测信号，短期维持谨慎思路。

本周展望：上周市场先扬后抑，随着强势板块调整，下半周市场热度再度下移，周五尾盘跳水为本周行情埋下隐患。随着双节临近，市场量能回归低位，而文娱板块可能有资金短期介入，轻指数重个股的特征预计继续维持。本周重点关注以下信号点，一是减持潮是否延续，或是阶段性高点的征兆，二是关注本周公布的信贷等经济数据，或能据此推测未来政策走向，三是关注美联储官员表态，汇率能否稳定也是短期重点关注因子。预计本周沪指走势围绕年线展开，建议投资者空仓观望，等待相对确定的机会出现。

策略建议：空仓观望。

重要监测点：

1. 股市成交额和期指成交量变化;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性和公开市场操作情况;

3. 国企改革进程和经济数据;

4. 去产能进展以及房地产去库存进展;

5. 美联储议息会议;

6. 避险情绪和资金配置变动;

7. 深港通、MSCI;

8. 产业资本变动;

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储加息;

3. 国企改革等政策面推进受阻，供给侧改革推进不力;

4. 信用违约风险上升 ;

5. 监管收紧。