中信期货金融期货（国债）周报20160912——近期多空持续博弈，国债期货价格震荡

近期多空持续博弈，国债期货价格震荡

策略摘要

基本逻辑：通胀大幅走弱，美联储加息预期再起，多空持续博弈。上周五公布的CPI数据受食品同比增速大幅减缓的影响，也大幅走弱。由于2015年四季度以来食品价格一直维持高位，随着近期食品和猪肉价格涨幅缩小，使得2016年剩下的一个季度时间内，通胀同比数据将继续处于低位。这也将推使国债收益率处于相对低位。而随着上周美联储官员再次发表鹰派言论推高加息预期后，人民币汇率贬值压力再起。虽然央行表示将允许人民币逐步贬值，但一旦人民币贬值后导致资金外流，从而影响市场流动性稳定，那么中国国债收益率将再次面临上行压力。另一方面，从上周国债一级市场的发行情况来看，国债配置需求有所降温，这也对利率债市场下行产生了压力。目前看来，国债市场多空博弈继续，预计10年期国债收益率将继续在2.7%的低位震荡，对应的10年期国债期货价格或在100.5-101的区间震荡。

本周展望：

目前看来，央行继续通过灵活的公开市场逆回购来达到缩短放长的作用，消除债市资金的期限错配现象，同时维持市场流动性稳定。预计货币政策将继续维持稳健。而随着美联储加息预期再度升温，中国国债收益率上行压力有所显现。另一方面，低迷的通胀数据继续支撑国债收益率处于低位。近期来看期债市场价格将处于一个震荡区间。投资者需要持续关注美联储加息预期。建议投资者谨慎观望，止盈跨品种套利策略。重点关注美联储加息预期和市场流动性的变化。同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：谨慎观望，止盈多TF-T价差的跨品种套利头寸，继续关注IRR波动下高抛低吸。

策略风险点：

1. 美联储加息预期升温使得人民币汇率贬值;

2. 人民币汇率波动对市场流动性造成冲击;

3. 央行货币政策调整，影响投资者情绪;

4. 信用债市场风险事件对利率债市场的传导;

5. 股市成交放量，涨势持续吸引资金配置热情。