中信期货能源化工（LLDPE、PP）日报20160909——品种基本面分化逐渐显现，正套续持

品种基本面分化逐渐显现，正套续持

策略摘要

行情回顾：

L1701涨1.98%至9005元/吨，成交62.0(+24.8)万手;持仓53.9(-0.3)万手。PP1701跌0.14%至7289元/吨，成交33.7(+10.1)万手，持仓64.1(+0.5)万手。(数据来源：文华财经)

市场要闻及监测重点变化：

1、现货：LLDPE华北，7042中油挂牌9000元/吨;中石化定价9150 ~9350元/吨;市场价8950~9100(+100)元/吨。PP华东，拉丝主流出厂价7850~8150 (-150~200)元/吨，主流市场价8000~8050(-10)元/吨。(数据来源：隆众石化)

2、外盘：LLDPE(丁烯基)CFR中国1160美元/吨，人民币价9820元/吨;PP(均聚)CFR中国960美元/吨，人民币价8160元/吨。(数据来源：隆众石化)

3、仓单：大商所LLDPE注册仓单8050(+0)手;PP注册仓单7692(+2012)手。(数据来源：大连商品交易所)

投资逻辑：

PP上游出厂价继续松动，现货盘弱，主力基差走强;LLDPE出厂价持稳，现货走高，主力基差走弱。

LLDPE下半年供需中性，L1701合约上行推动力在于预期改善，当前现货并不紧张，且检修复产时间未到，但部分库存被交割锁定、期货升水现货后吸引部分期现对冲盘，反而托高现货价格;当前内外盘高价差压制后期进口、新增投放不定，10~11月间除去检修复产及现有库存消化并不存在其他明显利空，我们依旧认为L1701合约走势将偏多，但需消化前两项利空，此后可关注L15正套机会。PP1609对现货维持高升水，隐性库存进入快速显性化过程，考虑到仓单注册周期，仓单增加本周内或渐近尾声，后期09合约交割仓单最终如何流入市场值得关注;支撑PP现货的丙烯强势、装置检修两因素转向时间或在9月中下旬，利空因素相对集中于9月底前，激进者可逢高短空。

期现：L1609较华北低端升水85元/吨，PP1609对华东低端升水408元/吨。L1701较华北低端升水55元/吨，PP1701对华东低端贴水711元/吨。

投资建议：

单边观望。PP15正套持有。

风险提示：

布伦特原油突破35~55美元/桶区间;意外检修增多