中信期货金融期货（股指）日报20160909——贸易数据边际改善，关注后续经济数据变化

贸易数据边际改善，关注后续经济数据变化

策略摘要

昨日沪指围绕年线窄幅震荡，最终沪指上涨0.13%至3095.95点，量能有所萎缩。行业指数中，建筑装饰、采掘板块领涨，电子、休闲服务板块领跌。资金面，融资融券余额近半年新高，沪港通净买额9.53亿元。

昨日海关总署公布贸易帐数据，8月进口同比10.8%，出口同比5.9%，由于进口数据大幅超出市场预期，贸易顺差较7月收窄。随着CFETS指数持续下行，出口数据不断得到改善，同时下游房地产、乘用车需求仍维持高位，进口需求边际改善，这可以从PMI新订单指数得到一定印证。结合之前公布的宏观数据，短期经济下行压力并不大，核心问题在于结构性矛盾。

另外昨日险资获准参与沪港通业务，险资投资范围扩大的同时向人民币国际化迈出重要一步。从AH溢价来看，现已来到2015年之后新低，相对而言A股配置价值凸显，短期险资配置H股意愿并不强。中长期随着资金在沪港两市打通，AH溢价将逐步收敛，但考虑到两市投资者结构不同，这一进程将是渐近缓慢的。

整体而言，前期强势的PPP、次新股等概念回调，指数上攻乏力，维持区间震荡格局。短期阻力在于短期资金成本上移以及监管政策落地，另外需关注经济数据回暖对市场情绪的提振。建议投资者维持观望，多看少动。

策略建议：

维持观望。

重要监测点：

1. 市场情绪及成交量;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性与公开市场操作;

3. 国企改革、供给侧改革进展;

4. 经济数据;

5. 美联储议息会议以及美联储官员表态;

6. 避险情绪以及资产配置;地缘政治;

7. MSCI、深港通、沪伦通

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号;

3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展;

4. 地缘政治事件;

5. 信用风险。