中信期货能源化工（PTA）日报20160907——G20后下游恢复前景可期

G20后下游恢复前景可期

策略摘要

行情回顾：

上一个交易日PTA窄幅震荡，主力合约1701最终收于4848，结算价4844，涨10，涨幅0.29%。目前主力持仓在152.6万手，日减仓796手。夜盘收于4832，成交量18.5万手。(资料来源：文华财经交易软件)

市场要闻及监测重点变化：

昨日华东市场价最低最高价-10元至4630-4650元自提/送到。逸盛石化9月1日PTA主港自提现款报价下跌：内盘卖出价跌20元/吨至4580元/吨，美金卖出价跌3美元/吨至607美元/吨。

宁波三菱70万吨装置延期至9月9日重启。韩国韩华计划10-11月将2#和3#装置分别停车2周进行检修。检修期间，厂家计划重启1#PTA装置，其中2-3#装置产能分别在45万吨。

9月6日亚洲PX估价在788美元/吨FOB韩国和809美元/吨CFR中国，较5日收盘价跌1美元。在+620元/吨综合成本下折合国内PTA生产成本约4902元/吨。(资料来源：隆众石化网站)

投资逻辑：

品种整体：G20限产正在进行中，PTA供需情况变化不大。后期关注点将集中在G20后，上下游的开工恢复情况。一方面，PTA装置除受G20限产的将恢复外，恒力的年检将对走势形成一定支撑。另一方面，9-10月聚酯仍有一波季节性消费旺季，在目前聚酯品库存不高，以及聚酯品利润较去年同期有所改善的情况下，聚酯厂开恢复前期可期。此外，原油价格的止跌回升以及PTA自身利润压缩空间已较为有限的情况下，我们不过分看空PTA中长期的走势，G20之后关注PTA是否会出现一波阶段性的回升。

交割月合约：TA1609合约成交量11572手，流动性逐渐下降。

期现：现货对01合约贴水203元/吨。

跨期：5-9价差呈现远月升水234元/吨。

流动性：总持仓处于偏高水平。(以上数据：基于Wind和CCFEI数据计算)

投资建议：观望，或待PTA价格回调后，轻仓试多，1701关注4600-4700区间入场机会。

风险提示：原油价格走势，PTA装置动态，聚酯行业表现。