中信期货金融期货（国债）日报20160907——投资者情绪谨慎，国债期货价格震荡

投资者情绪谨慎，国债期货价格震荡

策略摘要

昨日期债市场价格震荡。5年期主力合约TF1612收盘报价101.25，变化-0.03%，日增仓446手，持仓总量2.1万手，成交量0.5万手。10年期主力合约T1612报100.62，变化-0.09%，日增仓176手，持仓3.6万手，成交量1.5万手。期现套利方面，TF1612最大成交量可交割券为160015.IB，IRR报0.1903%，成交量30.2元。T1612最大成交量可交割券为160010.IB，IRR报-1.3404%，成交量39.9亿元。

昨日央行进行了200亿元7天期公开市场逆回购和100亿元14天期公开市场逆回购，实现当日300亿元资金回笼。昨日，Shibor隔夜利率继续上升，近端资金成本仍然维持高位。这使得债市投资者对于央行债市去杠杆的担忧持续存在，也不断冲击国债期货市场。另一方面，股市昨日成交有所放量，或一定程度上推高投资者风险偏好，进一步利空利率债市场。

目前低迷的经济环境使得资金预期收益率继续维持低位，而市场对债市去杠杆的担忧，使得国债收益率将继续处于低位震荡的格局。短期来说期债市场将继续震荡。建议投资者谨慎观望，跨品种套利的多TF-T价差的曲线走陡策略继续持有，止盈区间参照10-1Y利差65-70bp为信号，以前期低点为止损位。重点关注美联储加息预期和市场流动性变化，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

谨慎观望，TF-T价差的跨品种套利头寸关注止盈可能。

策略风险点：

1. 美联储加息预期升温使得人民币汇率贬值;

2. 人民币汇率波动对市场流动性造成冲击;

3. 央行实施降准操作，压低国债收益率;

4. 信用债市场风险事件对利率债市场的传导;

股市成交放量，涨势持续吸引资金配置热情。