中信期货能源化工（LLDPE、PP）日报20160906——上游出厂价继续下调，线性现货或有支撑

上游出厂价继续下调，线性现货或有支撑

策略摘要

行情回顾：

L1701跌1.03%至8655元/吨，成交50.5(+2.8)万手;持仓54.4(+4.2)万手。PP1701跌0.87%至7140元/吨，成交28.8(-18.4)万手，持仓64.7(-0.5)万手。(数据来源：文华财经)

市场要闻及监测重点变化：

1、现货：LLDPE华北，7042中油挂牌9000(-100)元/吨;中石化定价9150 ~9350元/吨;市场价8800~9080(+0)元/吨。PP华东，拉丝主流出厂价8000~8300(-100)元/吨，主流市场价7950~8100(-100)元/吨。(数据来源：隆众石化)

2、外盘：LLDPE(丁烯基)CFR中国1140美元/吨，人民币价9690元/吨;PP(均聚)CFR中国965美元/吨，人民币价8240元/吨。(数据来源：隆众石化)

3、仓单：大商所LLDPE注册仓单8048(+194)手;PP注册仓单3544(+358)手。(数据来源：大连商品交易所)

投资逻辑：

上游出厂价下调，PP现货价格随之松动，LLDPE现货相对持稳;L基差走强，PP基差走弱。PP1701基差维持偏高水平。

LLDPE下半年供需中性，L1701合约上行推动力在于预期改善;如下游需求对当前现货价格接受度良好，则期货贴水扩大将成为支撑。PP隐性库存显性化时间还未到来，当前PP拉丝现货价格维持强势主要依赖丙烯强势、装置检修，两因素转向时间或在9月中下旬。对两个品种来说，9月底检修复产、新增装置投放等因素将缓解供应偏紧局面，09合约交割仓单是否流入市场亦值得关注，利空因素相对集中于9月底前。

期现：L1609较华北低端升水105元/吨，PP1609对华东低端升水414元/吨。L1701较华北低端贴水145元/吨，PP1701对华东低端贴水810元/吨。

投资建议：

单边观望。PP15正套持有。

风险提示：

布伦特原油突破35~55美元/桶区间;意外检修增多