中信期货金融期货（国债）日报20160906——市场流动性保持稳定，国债期货价格震荡

市场流动性保持稳定，国债期货价格震荡

策略摘要

昨日期债市场价格震荡。5年期主力合约TF1612收盘报价101.28，变化-0.03%，日增仓-42手，持仓总量2.0万手，成交量0.5万手。10年期主力合约T1612报100.71，变化-0.04%，日增仓179手，持仓3.6万手，成交量1.3万手。期现套利方面，TF1612最大成交量可交割券为160015.IB，IRR报0.2110%，成交量30.4元。T1612最大成交量可交割券为160010.IB，IRR报-0.5449%，成交量78.6亿元。

昨日央行进行了200亿元7天期公开市场逆回购和100亿元14天期公开市场逆回购，实现当日300亿元资金回笼。由于央行持续的进行14天期逆回购操作，隔夜资金利率有所上升。但随着资金顺利跨月，预计市场流动性将继续保持稳定。另一方面，根据中债登最新公布的数据，境外机构已经连续第十个月增持中国国债，8月底的托管量较年初增加39%。说明在全球负利率的大环境下，收益率相对较高的中国国债的配置需求很高。

随着美联储加息预期进一步回落，人民币贬值压力持续减轻，国债收益率上行压力有所释放。但低迷的经济环境使得资金预期收益率继续维持低位，加上并未减弱的国债配置需求，国债收益率将继续处于低位震荡的格局。短期来说期债市场将继续震荡。建议投资者谨慎观望，跨品种套利的多TF-T价差的曲线走陡策略继续持有，止盈区间参照10 -1Y利差65-70bp为信号，以前期低点为止损位。重点关注美联储加息预期和市场流动性变化，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

谨慎观望，多TF-T价差的跨品种套利头寸关注止盈可能。

策略风险点：

1. 美联储加息预期升温使得人民币汇率贬值;

2. 人民币汇率波动对市场流动性造成冲击;

3. 央行实施降准操作，压低国债收益率;

4. 信用债市场风险事件对利率债市场的传导;

股市成交放量，涨势持续吸引资金配置热情。