中信期货农产品（棉花）周报20160905——新棉上市在即 国内外棉价难有大幅上涨

新棉上市在即 国内外棉价难有大幅上涨

本期摘要

观点：

一周(8.29-9.2)以来，郑棉震荡运行，先抑后扬，运行区间13500-14000元/吨。从价格走势看，现货市场棉花价格继续下行。储备棉平均成交率在六成以上，纺织企业竞拍理性。近期南疆降雨增加，如果持续时间较长，可能对棉花产量和质量产生不利影响。从下游纱线价格走势看，国内外棉纱价格价差收窄，进口纱竞争力增强，国内棉价存在下行压力。从各地调研的情况看，新疆棉增产预期较强，质量有明显提升。我们认为，无论从供需角度，还是从新棉仓单升贴水角度，郑棉都面临较大的下行压力。从技术角度分析，郑棉在13000-13300附近存在较强支撑。

国际方面，北半球新棉上市在即，美棉出口数据良好，美棉在66-70美分区间震荡。印度国内棉花主产区降雨增加，印度棉花协会预计印度棉花产量571.2万吨，较2015/16年度微降0.5%，其国内期货、现货价格走弱。美棉开始零星收购，主产区天气状况总体利于棉花生长。

后期持续关注的有，中国棉花调控政策、中国储备棉成交情况、印度棉市购销情况、棉纱棉花主要贸易国汇率、天气变化。

关键因素：

1. 储备棉轮出方面，第十八周，日挂牌量均为3万吨，平均成交率67.95%，成交均价稳中走弱，累计成交约208万吨。

2. 销售方面，现货市场棉花报价仍有下滑，企业竞拍储备棉理性，仓单流出有加速迹象。周五，中国棉花价格指数3128B为14081(-320)元/吨，进口棉价格指数为78.44(-0.56)美分/磅。

3. 下游方面，纱线销售价格继续回落，进口纱价格止跌回升，国内外棉纱价格倒挂局面改变，进口纱竞争力提升。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数21700(-590)元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数21585(-315)元/吨。

4. 截止8月25日一周，美国净签约2016/17年度陆地棉7万吨，装运4.56万吨，影响中性偏多。

5. 印度国内棉花现货价格继续回落。中国棉花信息网数据显示，S-6轧花厂提货价在43750卢比/坎地，折83.30美分/磅。印度近半月来降雨增加，利于棉花单产提升。印度棉花协会预计2016/17年度印度棉花产量571.2万吨，较2015/16年度微降0.5%。

操作建议：

趋势操作：

郑棉：震荡偏弱，偏空操作

美棉：高位回调，波段操作

套利操作：建议10月后进行买1705卖1701操作

重要监测点：

国内现货市场价格走势

外盘走势

美棉出口情况

印度新棉收储情况

风险因子：

政策风险

天气变化