中信期货有色金属（铅锌）周报20160905——量价齐飞锌强势格局维持_期货频道

量价齐飞锌强势格局维持

策略摘要：

1.上周重要的变化

1. 据我的有色网数据显示，至8月29日国内主要地区锌锭社会库存为26.68万吨，环比继续减少0.21万吨，显示库存继续维持缓慢下滑趋势。

2. LME锌升贴水(0-3)上周升水先扩大后回落，31日回升至8.75美元/吨，至2日又回落至4美元/吨，但升水态势未改，关注其升水的变化情况和持续时间。

3. 锌矿方面，根据SMM统计，上周进入9月份第一周，国内锌矿加工费再现普降局面，主要地区锌矿加工费分别下调50-200元/吨不等。

4. 铅冶炼方面，据SMM调研了解，8月国内重点铅冶炼企业开工率为50.86%，连续第三月大幅下降，环比大降6.34个百分点。不过环保进驻的影响已逐渐消退，多数企业已经在8月底逐步恢复生产。

2.近期展望

上周有色板块在锌品种的带领下，整体表现震荡偏强，尤其是铅的跟涨态势十分突出。对于本周，宏观方面需重点关注中国8月通胀数据和进出口数据的表现和影响。此外，预计原油弱美元强的格局短期难以持续。基本面方面，锌偏强格局维持，锌矿供应收紧趋势不改，在国内环保政策十分严格以及冶炼企业原料库存偏低的情况下，锌矿供应短缺预期或将进一步升温。而锌锭继续小幅去库存，国内锌现货升水相对坚挺，下游整体消费较去年同期有所好转，目前已进入9月传统旺季，市场对今年九、十月的传统旺季有一定期待。此外，锌多头资金配合十分良好，预计短期锌价维持偏强态势，有望进一步攀高。铅方面，前期环保严查对国内部分地区的铅生产形成限制，铅矿原料紧张态势也相对凸显，有望支撑短期沪铅期价维持偏强格局，尽管8月底以来铅冶炼方面受环保进驻影响已开始有所缓解，以及进入9月后电动车电池消费将季节性转淡，但从上周后期市场表现来看，市场对于铅矿原料紧张的共识加强，加上多头资金也开始明显配合，故短期铅价上涨的持续性需关注多头资金的配合情况，预计短期铅价也将呈现偏强格局。

3.操作建议

锌已介入多单续持，止损位参考40日均线;内外铅暂时观望，近日关注回调时的多单介入机会。

4.本周关注重点

1.下游铅锌消费情况

2.国内锌锭库存的变化

3.国内外矿山动态

4.锌期价的量能配合情况

5.中国8月贸易帐数据和通胀数据等

5.风险点

1.国内外宏观形势迅速恶化，市场情绪转弱

2.国外大型贸易商释放锌矿和锌锭库存

3. 国外嘉能可等矿企复产