中信期货能源化工（PTA）日报20160902——PTA短期维持偏空格局，但深跌空间有限

PTA短期维持偏空格局，但深跌空间有限

策略摘要

行情回顾：

上一个交易日PTA小幅回升，主力合约1701最终收于4774，结算价4752，涨0。目前主力持仓在157.4万手，日减仓88230手。夜盘收于4762，成交量16.5万手。(资料来源：文华财经交易软件)

市场要闻及监测重点变化：

昨日华东市场价最低最高价-40/30元至4540-4560元自提/送到。逸盛石化9月1日PTA主港自提现款报价下跌：内盘卖出价跌20元/吨至4580元/吨，美金卖出价跌3美元/吨至607美元/吨。

恒力石化1#220万吨PTA装置于9月1日早晨8点正式按计划停车检修。

9月1日亚洲PX估价在782.33美元/吨FOB韩国和803.33美元/吨CFR中国，较31日收盘价涨1.33美元。在+620元/吨综合成本下折合国内PTA生产成本约4877元/吨。(资料来源：隆众石化网站)

投资逻辑：

品种整体：9月ACP谈判未能达成，一定程度上显示PTA工厂对PX价格较为看跌，同时，受G20因素影响，9月PTA装置检修增加，对PX的需求量减少，PTA对上游价格敏感性降低。短期来看，PTA供需偏弱的格局仍有效，随着聚酯停车装置的增加，对PTA需求将下降。但PTA下跌空间或有限，短期恒力石化的检修或对市场有一定支撑。中长期，由于PTA工费继续压缩空间有限，以及在聚酯加工费改善下，G20后聚酯开工快速恢复可期，给PTA走势形成一些利好支撑。因此，我们并不过分看空PTA走势。短期，受G20影响，PTA表现偏空，但整体仍难以突破区间的局限性。

交割月合约：TA1609合约成交量26200手，流动性逐渐下降。

期现：现货对01合约贴水214元/吨。

跨期：5-9价差呈现远月升水252元/吨。

流动性：总持仓处于偏高水平。(以上数据：基于Wind和CCFEI数据计算)

投资建议：观望。

风险提示：原油价格走势，PTA装置动态，聚酯行业表现。