中信期货宏观策略（黄金白银）日报20160902——PMI不及预期 经济数据仍分化

8月非农就业数据前瞻

策略摘要

观点及操作建议：

外盘：本周五北京时间晚上8:30将公布美国8月非农就业人口变动数据，本次数据是9月22日议息会议前最为重要的数据(最后一次非农数据，此外还有9月16日的美国8月通胀数据值得关注)，尤其在于今年5月大幅不及预期的非农就业数据扭转了6月加息概率持续上升的局面，成为金价又一波上行的转折点，因此本次的8月非农就业数据尤为重要。从数据预测来看，彭博8月非农就业数据的预测中值为增加18万人，较25.5万人的前值有所回落，不利于加息概率的持续上升。而昨日公布的8月ADP就业人数增加17.7万，略好于预期的17.5万，同样较前值有所回落，同时目前仍未出现美国大规模罢工的新闻。

因此预计本周的非农就业数据将略好于预期，小幅利空金价，但对9月加息未能形成强力支撑。分情景来看，若非农就业数据符合预期，或小幅波动，对9月加息未能形成有力的反对或者支撑，则预计金价维持在1310美元/盎司上下震荡的格局，并未能提供明显的交易机会，直至9月议息会议结果落地。若非农就业数据大幅不及预期，则9月加息再次落空，金价预计将回升至1360美元/盎司(293.5元/克)，银价反弹至20.35美元/盎司(4500元/千克)。若非农就业好于预期，则9月加息概率大受提振，金价将下跌至1250美元/盎司(270元/克)，银价将回调至16.5美元/盎司(3700元/千克)。

内盘：周四， A股小幅回升，受加息预期上升影响，人民币维持稳定。

操作建议：

1、本周对金价走势判断为震荡下行，COMEX主力金价将下行至1310美元/盎司(SHFE主力合约目标价280元/克)，COMEX银价下行至18美元/盎司(SHFE合约目标价4020元/千克)，金银价比短期反弹至70。

2、主要原因：9月美国加息预期上升带来下行风险。

3、本周关注中、美、欧7月制造业PMI，美国8月非农就业数据。