中信期货金融期货（国债）日报20160901——美国经济数据支撑加息，国债期货价格震荡

美国经济数据支撑加息，国债期货价格震荡

策略摘要

昨日期债市场价格震荡回升。5年期主力合约TF1612收盘报价101.29，变化0.05%，日增仓-621手，持仓总量2.1万手，成交量0.7万手。10年期主力合约T1612报100.70，变化0.09%，日增仓-246手，持仓3.6万手，成交量1.7万手。期现套利方面，TF1612最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报0.7345%，成交量21.65亿元。T1612最大成交量可交割券为160010.IB，IRR报-0.9992%，成交量108.4亿元。

昨日央行进行了400亿元7天期公开市场逆回购和100亿元14天期公开市场逆回购，实现当日400亿元资金回笼。目前货币市场资金利率继续走低，市场流动性保持稳定。昨日公布的美国8月份ADP就业人数好于预期，从数据上进一步支撑了美联储加息的可能性。这将在近期继续使得中国国债收益率承压。另一方面，中国财长楼继伟昨日表示，截至7月底，已发行地方政府债券39710亿元。其中，新增债券10084亿元，置换债券29626亿元。而人大批准的地方政府新增债务限额为11800亿元，额度已经基本用完。进一步发行新增地方债的空间有限。这在一定程度上限制了利率债的供给，可能利好国债的配置需求。

目前美联储加息预期一直处于高位，人民币贬值压力持续存在。国债收益率也面临由于资金流出而导致流动性波动带来的影响。短期来说期债市场将继续处于震荡调整阶段。建议投资者继续持有结构性空单，继续持有跨品种套利的多TF-T价差的曲线走陡策略，止盈区间继续参照10 -1Y利差高点的77bp以及10–5Y利差高点40bp为信号，以前期低点为止损位。重点关注美联储加息预期和市场流动性变化，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

继续持有结构性空单和TF-T价差扩大的跨品种套利头寸。

策略风险点：

1. 美联储加息预期升温使得人民币汇率贬值;

2. 人民币汇率波动对市场流动性造成冲击;

3. 央行实施降准操作，压低国债收益率;

4. 信用债市场风险事件对利率债市场的传导;

股市成交放量，涨势持续吸引资金配置热情。