中信期货有色金属（铜）日报20160831——美元涨原油跌 逢低买盘有限令铜价延续阴跌

美元涨原油跌 逢低买盘有限令铜价延续阴跌

策略摘要

周二美联储二号人物费希尔发表鹰派言论，加上日内公布的美国8月咨商会消费者信心指数攀升至近一年高位。美元指数受到提振突破96关口。原油市场，伊朗副油长莫扎密表示，目标是在年底前增产至400万桶/日，油价短线由涨转跌近1.5%。美元回升原油走弱，令铜价继续受压于5日均线，伦铜日内最低下探至4600整数关口，收盘报4609美元，下跌11.5美元/吨。

现货市场，SMM报升水10-升水50元/吨，均值较周一小涨5元/吨。进口湿法铜偏少，继续支撑好铜与平水铜的报价升水，但下游买盘清淡，又令实际成交降温。盘面波动小，阻碍贸易商投机热情。好铜报价维持在升水30-升水50元/吨，平水铜报升水20元/吨左右，个别低端平水铜拉低下限。周二市况较为僵持，月末特征明显。午后铜价跳水，连续冲高回落导致下游观望情绪再起，报升水10-升水50元/吨，湿法铜报价坚挺。

进口铜市场，虽然沪伦比值回升至7.86一线，但主要源自人民币贬值影响，而非内生性的基本面内强转变，在人民币贬值至6.68的情况下，进口铜现货亏损延续在250元/吨一线运行未能出现进一步改善。而进口铜市场成交延续偏弱状态，洋山铜溢价继续维持40-50美元/吨。周一伦铜库存继续大幅增加11650吨至283225吨，注销仓单比例已降至5月以来的最低位置15.53%。伦铜库存的持续大幅攀升，未能进一步令进口铜现货亏损缩窄，显示相对与外盘偏弱格局，国内市场低位买盘亦相对有限，故在进口亏损难以进一步缩窄甚至转向进口窗口开启的状态下，实际旺季需求备货暂时来看依然有限。

数据面，智利7月铜产量447558吨，同比下降1.5%，但降幅较6月的7.7%出现了明显的缩窄。铜陵有色半年报显示自产铜精矿含铜量完成23,698吨，同比增长0.53%;阴极铜完成63.22万吨，同比下降4.67%;硫酸完成213.54万吨，同比增长5.59%;铜材完成149,295吨，同比增长6.99%。从其阴极铜产量同比下降，但硫酸同比增长的状况，可见其阴极铜产量回落主要受到冶炼搬迁影响，而其粗炼开工在铜精矿加工费高位运行的状况下，并没有回落。下半年随着张家港产量的提升，降幅或有缩减。

虽然近期铜价在36000上方窄幅整理，但无论内外贸市场成交均偏弱，市场期待旺季预期带动的低位买盘力量并不明显。故进口铜现货亏损并未在人民币贬值并且伦铜库存持续大幅度攀升的状态下进一步缩窄甚至进口窗口打开，由此可见铜价延续偏弱走势，操作上空单继续持有，关注进口盈亏变化。