中信期货有色金属（铝）周报20160829 —— 资金来去如风 沪铝震荡中寻找方向

资金来去如风 铝价震荡中寻找方向

策略摘要：

重要的变化：

1. 上周内库存上升0.4万吨，周四库存水平环比涨1.8万吨达28.2万吨

2. 周初资金快速撤离，完全回吐两周前的涨幅

3. 下游订单情况持续好转，6063铝棒加工费华南地区报价达400元/吨以上，较一个月前上涨逾230元/吨

4. 上周一度出现华南对华东升水为零的情况，不过持续性存疑

本周展望：

上周仍有产能拓张的消息传来。广西某电解铝厂预计于9月份复产5万吨产能，目前产能15万吨。此外山东某电解铝厂由于政策原因暂停其停产计划，目前运行产能约为7万吨，涉及产能14万吨。需求方面，下游加工厂的订单情况进一步好转，接货意愿略有回升，铝棒加工费持续上行，华南地区6063铝棒加工费报价达400元/吨。旺季将至，9、10月份需求环比上升预期较强，不过暂时还未有大规模囤货的情况出现。结合供需情况来看，短期内沪铝价格或将略微偏强震荡。

走势分析及操作建议：

继前一周主力资金将1610合约一举推升至12795元/吨的高位后，空头立场亦十分坚定，价格推升伴随着持仓量快速上行。技术性突破后高位接盘者寥寥，空头步步紧逼，因此多头见状主动快速撤离，上周周初价格大幅下挫，回吐前一周全部涨幅并横盘整理。展望下周，短期内多空略显纠结。一方面，旺季乃至下半年需求可期，且油价近期偏强、美联储对加息态度模糊等外部环境导致铝价下行空间有限，而另一方面产能的确仍在上行通道当中。因此总的来说，我们认为下周沪铝在多空角力之中走出偏强整理概率较大。操作上建议新单观望，前期多单谨慎持有，目标价位12500元/吨，止损参考12100元/吨。

风险点：

1. 社会库存水平

2. 美联储货币政策、美元指数

3. 各地基建项目执行进度、灾后重建计划