中信期货金融期货（股指）周报20160829——上下空间均有限，空仓等待机会

上下空间均有限，空仓等待机会

策略摘要

基本逻辑：混改推进，金融监管不断升级：中长期来看，政策从需求侧重回供给端，上周辽宁混改推进、中材与中建材合并，国企改革进入落地期，另外国务院印发《降低实体经济企业成本工作方案》，未来将通过减税等方式降低企业成本，短期货币政策宽松空间有限。政策坚定脱虚向实要求虚拟金融去杠杆，监管政策不断升级，资管八项底线等政策不断冲击概念炒作，而蓝筹股受制于业绩以及存量环境，向上空间也极为有限，在此背景下，A股仍以结构性机会为主，资产荒是支撑A股最为重要的逻辑。短期来看，权益类市场机会相对有限，理财型保险产品监管收紧仍是趋势，以险资为代表的金融机构对于稳定权益类市场作用削弱。另一方面，资金呈现收紧态势，上周Shibor一周利率上升，央行重启14日逆回购一定程度上加剧流动性紧张局面，叠加耶伦在Jackson Hole央行会议上发表鹰派言论，流动性本周面临考验。综合来看，经济L型、无风险利率下行空间存疑、风险偏好转弱对估值构成一定压力，资产荒仍是支撑A股的主逻辑，流动性收紧、政策监管趋严压制A股，短期上下空间相对有限，维持区间震荡可能性较大。

本周展望：上周两市缩量震荡，次新股以及高送转概念是盘面为数不多的亮点。在监管趋严不断发酵以及流动性阶段性收紧的背景下，股指上行仍面临较大阻力。本周重点关注以下板块表现，用于甄别短期行情强弱：1.PPP概念下半周颇为抢眼，周五多只概念股涨停，随着PPP第三批示范名单出炉，基建类个股能否成为大盘中流砥柱;2.中科院研发出新型B细胞肿瘤抑制剂，医药板块短期有一定支撑;3.格力电器本周复牌，关注补涨对家电、举牌板块的影响。若盘面有资金持续介入，后续仍有冲高机会，否则维持防御思路，短期离场观望。

策略建议：离场观望。

重要监测点：

1. 股市成交额和期指成交量变化;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性和公开市场操作情况;

3. 国企改革进程和经济数据;

4. 去产能进展以及房地产去库存进展;

5. 美联储议息会议;

6. 避险情绪和资金配置变动;

7. 深港通、MSCI;

8. 产业资本变动;

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储加息;

3. 国企改革等政策面推进受阻，供给侧改革推进不力;

4. 信用违约风险上升 ;

5. 监管收紧。