中信期货农产品（玉米）周报20160829——出口退税率恢复，玉米回落调整

出口退税率恢复，玉米回落调整

本期摘要(玉米、玉米淀粉)

观点：

玉米：上周玉米期货主力合约前三日延续之前回落趋势继续下跌至8月9日以来最低点;但现货偏强短期供应仍偏紧限制期价下跌空间，于上周四开始有所调整。现货市场方面，华北进入青黄不接时期，东北临储拍卖玉米成交量继续增高，旱情天气持续引起关注，恰逢双节前补库时点，春玉米质降量少，阶段性供应偏紧加剧带动玉米价格上涨，但市场陈粮供应充足，且深加工企业开机率不足50%，需求疲软持续压制市场价格，随着新季玉米上市量不断增大，市场供应继续增加，而短期内国内需求暂无利好提振，期价上行阻力较大。两种局面相持，预计本周将小幅度调整后将迎来一轮下跌趋势。

玉米淀粉：上周淀粉期货主力合约连续两日下跌之后小幅调整继续回落。8月19日，财政部发文《关于恢复玉米深加工产品出口退税率的通知》，自2016年9月1日起，将玉米淀粉、酒精等玉米深加工产品的增值税出口退税率恢复至13%。但我国一直以来出口量低，竞争压力大，短期内此政策对期价提振效果有限，如果政策持续执行，对淀粉利多。在行业开机率持续偏低、玉米和豆粕期价下跌趋势的带动下，淀粉盘面预计将会跌破8月1日的最低价，带来一波持续时间较长的空头趋势。

关键因素：

玉米现货价格基本稳定，华北地区有所上涨

淀粉现货价格普遍上涨

部分地区旱情持续

操作建议：

趋势操作：短期观望，小幅反弹后准备做空

套利操作：观望

重要监测点：

临储拍卖进度;库存消费;天气状况

风险因子：

政策变化