中信期货农产品（菜粕）周报20160829——菜粕需求难有持续增加，预计期价维持震荡

菜粕需求难有持续增加，预计期价维持震荡

本期摘要(菜粕)

菜粕观点：

期货方面，上周菜粕期价震荡偏空调整，周K线收阴，RM701合约周涨跌幅-0.65%，周成交量和持仓量减少，技术上关注主力合约前期低点支撑有效性。现货方面，虽然前期USDA预计加拿大菜籽产量增加，但目前加拿大统计局预计其产量仍较上年同比减少，欧盟菜籽产量减产预期较强，外围菜籽减产概率较大;又国内菜籽减产已成定局且今年菜籽质量不如往年，菜粕供给更多以来于进口菜籽，另近期中加菜籽贸易谈判无果，后期进口加菜籽阻力增大，预计后期菜籽进口量减少概率较大;菜粕需求方面，虽然近期随着天气的好转以及节日备货的提振，沿海菜粕成交量有所增加，但菜粕需求增加的持续性存疑，因为前期暴雨对水产养殖业冲击较大，又后期随着天气的转凉，菜粕需求难有显著改善;另近期美豆主产区天气状况依然良好，美豆丰产预期较强，这对市场构成较大利空，且国内豆菜粕价差较低，豆粕对菜粕影响较大。综上分析，预计近期菜粕期价维持震荡，关注前期低点支撑有效性。

关键因素：

沿海菜粕成交量、豆菜粕价差、菜粕与DDGS价差

操作建议：

观望。

重要监测点：

1) 沿海菜粕成交量及菜籽库存量

2) 豆菜粕价差、菜粕DDGS价差

3) 菜粕、DDGS进口量

风险因子：

1)下游需求增加

2)豆菜粕价差扩大、菜粕DDGS价差收窄