中信期货能源化工（PTA）日报20160826——PTA上下空间均受限

PTA上下空间均受限

策略摘要

行情回顾：

上一个交易日PTA窄幅震荡，主力合约1701最终收于4806，结算价4776，涨幅0.04%。目前主力持仓在153.5万手，日减仓4.1万手。(数据来源：文华财经交易软件)

市场要闻及监测重点变化：

昨日华东市场价最低最高价-5/10元至4570-4600元自提/送到。逸盛石化8月25日PTA主港自提现款报价持稳：内盘卖出价跌至4600元/吨，美金卖出价在610美元/吨。

8月25日亚洲PX估价在785美元/吨FOB韩国和806美元/吨CFR中国，较24日收盘价跌4美元。在+620元/吨综合成本下折合国内PTA生产成本约4881元/吨。(以上数据来源：隆众石化网站)

投资逻辑：

品种整体：PTA价格窄幅波动，上下均受到一定制约。偏空力量，主要来自短期供需格局的失衡。G20的限产下，PTA目前已明确的停车产能有564万吨，而聚酯停车产能已有约1400万吨，对应减少约1200万吨左右的PTA，明显大于PTA装置自身停车产能，因此下游需求短期大幅下降将对PTA产生偏空的影响。此外，09合约旧仓单逐渐流出市场，下游需求有限的情况下，增加了旧货换新货的需求，01合约净空持仓大幅增加，资金偏空力量仍较大。但中长期，并不过分看空后市，随着G20的结束，三季度末四季度初，聚酯仍有一波季节性需求旺季，需求有改善潜力;同时上游PX也有检修，给成本端或形成一定支撑。此外，PTA加工费没有太多改善下，新旧装置的重启或不太顺利，PTA有效产能增长或放缓，市场整体维持弱平衡的格局概率较大。

交割月合约：TA1609合约成交量55038手，流动性好。

期现：现货对01合约贴水246元/吨。

跨期：5-9价差呈现远月升水266元/吨。

流动性：总持仓处于偏高水平。(以上数据：基于Wind和CCFEI数据计算)

投资建议：观望。

风险提示：原油价格走势，PTA装置动态，聚酯行业表现。