中信期货有色金属（铅锌）日报20160825——锌价小幅回调 短期偏强格局不改

锌价小幅回调 短期偏强格局不改

策略摘要

昨日日内铅锌价格维稳。日内锌价高位窄幅震荡，沪锌收于17600元/吨，持仓小幅增加3500余手至近55.2万手，伦锌也维持于2295美元/吨一线附近。沪铅也收稳于13955元/吨，伦铅微幅回调至1860美元/吨附近。昨日夜间，商品普跌，内外锌价分别回调至17415元/吨和2280美元/吨，10日和20日均线的交集支撑仍在;内外铅价相对抗跌，仅小幅回调至13905元/吨和1857.5美元/吨。整体来看，锌价偏强态势维持，铅价震荡企稳。

昨日原油价格下调以及美元指数的走高对铅锌价格形成一定拖累。不过，锌基本面偏强格局未改。锌矿供应收紧趋势不改，且锌矿短缺预期有望进一步升温。此外，国内锌冶炼产出缓慢下滑，锌锭继续小幅去库存，下游整体消费较去年同期有所好转，现货升水坚挺，且市场开始对九、十月的传统旺季有所期待，全球锌供需格局也出现改善。近日LME锌升贴水(0-3)转为小幅升水，关注BACK结构的持续性以及其带动隐性库存显性化的可能。昨日夜间锌价小幅回调，但下方均线支撑仍明显，预计短期锌价难改偏强态势，有望进一步攀高。铅方面，目前环保严查对国内部分地区的铅生产形成限制，铅矿原料紧张态势相对凸显，有望支撑短期沪铅期价维持偏强格局，但沪铅于14000元/吨一线的压力相对明显，短期或维持万四下方偏强震荡;而伦铅于1900美元/吨一线的压力位也再次体现，预计短期或震荡整理。

操作上，锌已介入多单续持，止损位参考40日均线;内外铅暂时观望。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.国内外矿山动态

4.锌期价的量能配合情况