中信期货农产品（棕榈油）日报20160823——下游受豆油替代显著，料连棕区间偏弱震荡

下游受豆油替代显著，料连棕区间偏弱震荡

策略摘要

观点：

国际方面，棕榈油出口上升提振棕榈油价格，但内外价差缩窄，使得出口继续维持强势概率降低， 叠加马来、印尼产量仍呈上升走势，对棕榈油价格形成压制;另外，虽美豆下游出口提振 CBOT 价格，但北美天气良好利好大豆作物，促使基金净多头在前周增仓下，于上周开始减仓， 后期关注天气利空、 与下游需求强劲利多这二者之间的博弈。

国内方面，上游供应，上周豆油库存环比继续上升，棕榈油呈企稳回升迹象;另上周开机率环比上升，本周预计上升，下周或将下降， 故料在月底上游原料供应充足下，油脂库存后期继续上升概率较大; 下游需求，下游买家观望情绪浓郁，豆油、棕榈油总体成交清淡，因豆棕价差过小，故油脂成交仍主以豆油为主，使的棕榈油成交更为低迷，预计后期随着节日临近，下游成交环比上升但幅度或有限。 综上，预计棕榈油出口强势延续概率降低，连棕呈区间震荡行情。

操作建议：

趋势操作：P1701轻仓试空单续持(P1701，8月22日5545进场，止损位5600)。

套利操作：豆棕价差套利建议关注(850，900)区间下沿附近支撑力度。

重要监测点：

1.国际原油价格走势;

2.马棕出口、生产情况;

3.进口大豆到港情况。

风险因子：

1.南美天气条件;

2.马来天气条件。