中信期货有色金属（铅锌）日报20160823——锌价偏强格局维持 铅价再现调整态势

锌价偏强格局维持 铅价再现调整态势

策略摘要

昨日日内锌价先高位窄幅震荡，但尾盘时内外锌价均迅速下挫，沪锌收跌110元/吨至17400元/吨，伦锌也回调至2267.5美元/吨，不过沪锌持仓量变化较小，仅微量减少800余手至53.33万手。铅价上方压力有所显现，沪铅小幅收低于13900元/吨，伦铅回调相对明显，日内跌幅超1%。昨日夜间，锌价缓慢回稳，内外锌价分别小幅收高于17515元/吨和2285美元/吨;铅价表现偏弱，沪铅继续小幅下调至13865元/吨，伦铅大幅下挫近2%至1852.5美元/吨。整体来看，锌价偏强格局未改，铅价再现调整态势。

昨日美元指数低位企稳和原油价格高位回调，对铅锌价格的支撑转为压制。不过，锌基本面偏强格局未改。锌矿供应收紧趋势不改，嘉能可年内复产可能性较小，国内部分锌矿生产仍受环保政策限制，目前国内冶炼企业原料库存处于相对低位，故后期或加大锌矿原料的争夺，锌矿短缺预期有望进一步升温。此外，国内锌冶炼产出缓慢下滑，国内锌锭继续小幅去库存，下游整体消费较去年同期有所好转，且市场开始对九、十月的传统旺季有所期待，ILZSG最新数据也显示了上半年全球锌供需格局明显好转。昨日日内锌价有所回调，但未改锌价偏强格局，预计短期锌价有望进一步攀高。铅方面，目前环保严查对国内部分地区的铅生产形成限制，铅矿原料紧张态势相对凸显，以及消费季节性逐渐恢复，因此有望支撑短期沪铅期价维持偏强格局，但沪铅于14000元/吨一线的压力相对明显，短期或维持万四下方偏强震荡;而伦铅于1900美元/吨一线的压力位也再次体现，昨日回调整理，预计短期或震荡。

操作上，已介入多单续持，未介入者可逢回调机会介入多单，止损位参考40日均线;内外铅暂时观望。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.国内外矿山动态

4.锌期价的量能配合情况

5.美国7月宏观数据