中信期货有色金属（铜）日报20160823——伦铜库存大增 现货面全线贴水 铜价承压走弱

伦铜库存大增 现货面全线贴水 铜价承压走弱

策略摘要

受美联储二号人物鹰派言论与日本央行进一步宽松消息双重利好提振，美元指数周一出现反弹。高位上冲94.958，但收盘涨幅缩窄，报94.556，微涨0.05%。原油方面，受到美元反弹以及OPEC达成协议的预期降温打压重挫逾3%。美元反弹以及原油大跌，令铜市场延续偏弱走势。而欧洲时间公布的LME铜库存大增18750吨，压制铜价最低下探至4735美元，收盘跌幅有所缩窄，最新报4758美元，下跌50美元/吨。

现货市场，SMM报贴水80-贴水20元/吨，沪期铜窄幅震荡，现铜贴水继续扩大。早盘好铜报贴水20元/吨开始，进口好铜品牌陆续显现，至10点前，好铜报价已滑至贴水40-贴水30元/吨。不过，由于持货商对平水铜报价相对坚挺，同时鲜有湿法报价，令好铜报价在快速回落后企稳。周一交割货源仍在流入，市场品牌较多。月末票据因素初显，贴水僵持或维持一段时间。午后盘面继续走低，但贴水未见变化，市场货源仍充裕，整体供过于求，报贴水80-贴30元/吨。进口铜市场，人民币贬值至近期低位6.6578一线，令沪伦比值回升至7.81，进口铜现货亏损延续在500元/吨上下。近期人民币变化较大，加上进口亏损始终延续在500元/吨左右难有显著改善，市场成交维持偏弱状况。

中国海关总署周一公布的数据显示，中国7月未加工铜和铜材出口量大幅攀升401.6%至75022吨。 略低于6月铜材+电解铜8.18万吨的出口量。但整体出口量维持高位，7月下旬进口亏损大幅扩大至近千元/吨，而铜精矿进口亦出现大幅度亏损，令冶炼企业加工手册出口保持高积极性。从LME铜8月亚洲地区入库量超5万吨，一定程度上亦显示中国出口的增加。

整体来看，内贸市场转向全线贴水状态，内外贸市场均呈现供大于求，市场成交偏弱格局，表明8月下旬，铜消费企业还未显示出对旺季消费期待而进行的采购备货行为。炼厂加工手册出口维持高位，显示高铜精矿加工费下，炼厂无论在进口盈亏状态，均会保持高的开工率运行，故市场供应压力将持续。而若消费面难迎来“金九银十”的消费好转，铜价将受到压制。操作上，空单继续持有，以站上20日均线作为离场信号。