中信期货能源化工（LLDPE、PP）日报20160819——新增交割库影响不同，对冲头寸持有

新增交割库影响不同，对冲头寸持有

策略摘要

行情回顾：

L1701涨0.73%至8950元/吨，成交52.7(+17.0)万手;持仓43.7(-2.3)万手。PP1701涨1.60%至7510元/吨，成交43.3(+12.7)万手，持仓50.5(-2.9)万手。(数据来源：文华财经)

市场要闻及监测重点变化：

1、现货：LLDPE华北，7042中油挂牌9100元/吨;中石化定价9150~9350元/吨;市场价8950~9100(+0)元/吨。PP华东，拉丝主流出厂价8250~8600元/吨，主流市场价8200~8300(+0)元/吨。(数据来源：隆众石化)

2、外盘：LLDPE(丁烯基)CFR中国1130美元/吨，人民币价9500元/吨;PP(均聚)CFR中国955(-5)美元/吨，人民币价8060元/吨。(数据来源：隆众石化)

3、仓单：大商所LLDPE注册仓单4629(+1920)手;PP注册仓单240(+0)手。(数据来源：大连商品交易所)

投资逻辑：

现货市场持稳，期货价格反弹，期货合约基差走弱，9-1价差缩窄，PP1701基差维持偏高水平。

昨日新增交割库对LLDPE及PVC即时生效，对PP需2017年8月1日起生效。LLDPE下半年供需中性，L1701合约上行推动力在于预期改善，当前现货价格有一定支撑，多头底仓持有。PP内外盘价格平水，但期货远期贴水格局下，除非外盘贴水PP1701，否则进口实际增长难度较大;当前国内丙烯价格上行，对外采丙烯制PP成本有支撑;PP拉丝排产比例不断提高，对冲国内检修损耗，PP拉丝现货价格维持强势主要依赖丙烯强势及装置检修，关注这两个因素的变化情况。PP1701基差有效性存疑，但受检修及上游价格支撑，8月底-9月初现货偏紧，或以PP1701上行方式补基差，基差回补后PP15正套滚动操作。

期现：L1609较华北低端升水115元/吨，PP1609对华东低端升水81元/吨。L1701较华北低端平水，PP1701对华东低端贴水690元/吨。

投资建议：

L1701于8800~8900元/吨试多头寸持有。PP15正套底仓持有。

风险提示：

布伦特原油突破35~55美元/桶区间;意外检修增多