中信期货能源化工（LLDPE、PP）日报20160818——供需矛盾待累积，对冲头寸继续持有

供需矛盾待累积，对冲头寸继续持有

策略摘要

行情回顾：

L1701跌1.28%至8840元/吨，成交35.7(-6.1)万手;持仓46.0(-0.6)万手。PP1701跌1.82%至7355元/吨，成交30.6(+6.1)万手，持仓53.4(+3.9)万手。(数据来源：文华财经)

市场要闻及监测重点变化：

1、现货：LLDPE华北，7042中油挂牌9100元/吨;中石化定价9150~9350元/吨;市场价8950~9050(+0)元/吨。PP华东，拉丝主流出厂价8250~8600 (+100)元/吨，主流市场价8200~8300(+0)元/吨。(数据来源：隆众石化)

2、外盘：LLDPE(丁烯基)CFR中国1130美元/吨，人民币价9550元/吨;PP(均聚)CFR中国960(+5)美元/吨，人民币价8130元/吨。(数据来源：隆众石化)

3、仓单：大商所LLDPE注册仓单2709(+0)手;PP注册仓单240(+0)手。(数据来源：大连商品交易所)

投资逻辑：

PP出厂价上调，市场价格受期货下跌影响。远月合约基差走强，PP1701基差维持偏高水平。

LLDPE下半年供需中性，L1701合约上行推动力在于预期改善，当前现货价格有一定支撑，多头底仓持有。PP内外盘价格平水，但期货远期贴水格局下，除非外盘贴水PP1701，否则进口实际增长难度较大;当前受地炼检修影响，国内丙烯价格上行，对外采丙烯制PP成本有支撑;PP拉丝排产比例不断提高，对冲国内检修损耗，PP拉丝现货价格维持强势主要依赖丙烯强势及装置检修，关注这两个因素的变化情况。PP1701基差有效性存疑，等待PP15正套加仓机会;激进者可少量介入PP1701短线空单，急跌离场。

期现：L1609较华北低端升水40元/吨，PP1609对华东低端升水25元/吨。L1701较华北低端贴水110元/吨，PP1701对华东低端贴水845元/吨。

投资建议：

L1701于8800~8900元/吨试多。PP15正套底仓持有。

风险提示：

布伦特原油突破35~55美元/桶区间;意外检修增多