中信期货黑色建材（煤炭）日报20160817——环保反复炒作远月再度提振_期货频道

环保反复炒作远期再度提振

策略摘要

焦煤、焦炭观点：

唐山市八月份环境空气质量改善强化措施：16日0时至31日24时路北、开平、丰润、古冶、丰南和滦县钢企烧结限产50%，其他区域烧结限产30%;古冶、丰南焦企出焦延长至48小时，其他区域延长至36小时，露天矿山全部停产，所有燃煤轧钢企业停止排放污染，短期来看环保因素将反复炒作。从基本面上看，物流、环保、近月持仓较大、以及现货大幅上涨依然支撑本轮煤焦上涨，相比较4月上涨自下而上带动，本轮上涨更多来自于焦炭自身供应问题，绝对量需求较为平稳，补库需求有所提升，不过考虑到目前期货仍升水现货，且和仓单成本相差较大，随着多头主动获利了结，我们预计9月合约后期期现回归概率较大，1月合约前期多单止盈离场。

操作建议：煤焦9月暂时观望。J1701在1160元/吨附近止盈离场。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现，货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点：

基本面上来看，目前电厂库存依然维持低位，补库需求仍存在，不过从秦皇岛持续一周库存增加，以及我们了解坑口发运的情况来看，供应端有小幅的回升，供需矛盾较8月初有所缓解。对于9月合约而言，目前风险点主要集中在仓单因素，考虑到目前盘面持仓量及持仓结构，我们预计后期分歧加大，ZC1609产业资金在有合适货源情况下可逢高沽空，若无则离场观望为宜。1月合约我们长期仍看好，但短期考虑到供需矛盾较前期有所缓解，且7月以来动力煤现货按照CCI5500大卡来算，涨幅超过70，再加上目前1月升水现货40，我们认为短期上涨压力增加。

操作建议：

ZC1609产业资金在有合适货源情况下可逢高沽空，若无则离场观望为宜，ZC1701多单我们建议在510-515元/吨止盈。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增;

2、国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转;