中信期货能源化工（PTA）周报20160815——PTA短期回升，但中长期压力仍存

PTA短期回升，但中长期压力仍存

策略摘要：

本期观点：

短期市场出现一些改善迹象。供需方面，近期PTA装置检修略有增加，加上G20的临近，8月中旬后将有更多的PTA装置面临停车减产，预期PTA装置开工下降将减缓短期的供应压力。而目前，聚酯装置停车暂时相对有限，聚酯开工仍维持在80%以上，对短期PTA需求构成一定支撑。期货市场方面，前期高位运行的PTA仓单出现了小幅回落，整体压力有所缓解。

PTA市场目前这些改善因素是否能够持续，将制约着PTA走势回升的高度。一方面，据CCFEI消息显示，核心区外的区域仍有较大的转圜余地(可能只停减部分装置)，按照目前明确停车的产能784.5万吨计算，聚酯停车对应PTA需求的减少，基本与PTA停车产能相等，这样的停车程度，对PTA供需根据的影响不大。因此，G20对行业的真实影响，不到最后一刻仍可能出现变数，特别是聚酯装置的停车范围和程度，这关系着短期PTA供需格局是过剩还是短缺。另一方面，PTA仓单压力虽有改善，但PTA前20位净空持仓却继续走高，特别是1701合约的净空持仓，目前PTA加工利润有所改善，PTA企业有增加生产的动力，同时PTA企业利用期货市场规避现货增产风险的需求也增加了，因此，资金的偏空压力仍较大。

总的来说，短期PTA走势回升，但中长期压力仍未解除。

操作建议:

观望。

风险点：

G20限产检修情况，如聚酯检修力度不及预期，对市场将产生偏空影响，此外关注，原油价格，警惕油价大幅下挫对能化品整体的拖累。