中信期货农产品（棉花）周报20150815——USDA报告中性偏空 棉价底部支撑明显

USDA报告中性偏空 棉价底部支撑明显

本期摘要

观点：

一周(8.08-8.12)以来，郑棉震荡运行，在14000-14500附近获得支撑，持仓整体处于较高水平。发改委网站8月8日发布公告：2015/16年度储备棉轮出销售截止时间至9月底，年度轮出总量不限于200万吨。受该消息影响，新旧年度出现供需缺口的预期减弱，纺织企业竞拍理性，成交率趋于平稳。我们认为，政策落地后，国内棉花供需趋于平稳，后期天气将主导国内棉花价格走势。在新棉上市前，如没有大的利空影响，郑棉价格在14000-14500附近存在较强支撑。

国际方面，8月USDA预测报告下调美棉单产、上调美棉收获面积，调高产量，出口量保持平稳，影响中性偏空。受该消息影响，美棉走弱，在70美分附近获得支撑。印度国内棉价高位运行，种植进度低于去年同期。美国主产区天气状况引发市场关注。北半球新棉上市前，美棉是国际市场的主要供应来源，预计70美分附近存在较强支撑。

后期持续关注的有，中国棉花调控政策、中国储备棉成交情况、印度棉市购销情况、棉纱棉花主要贸易国汇率、天气变化。

关键因素：

1. 储备棉轮出方面，第十五周，日投放量均为3万吨，日均成交率约62%，成交均价平稳，累计成交约180万吨。

2. 销售方面，现货市场棉花报价跌势趋缓，企业竞拍储备棉趋于理性。周五，中国棉花价格指数3128B为14746(-182)元/吨，进口棉价格指数为82.75(-3.13)美分/磅。

3. 下游方面，纱线销售价格继续回落，进口纱价格走弱，后道织布企业按需采购。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数22390(-210)元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数22870(-355)元/吨。

4. 8月USDA供需预测报告上调美棉产量1.7万吨至345.7万吨，下调中国产量10.9万吨至457.2万吨，下调印度产量10.8万吨至587.9万吨;中国消费量维持762万吨不变;美棉出口量维持250.4万吨不变，影响中性偏空。

5. 2016年8月1日，美棉新年度开始。 8月1-4日，美国净签约2016/17年度陆地棉3万吨，签约进度29.9%，影响中性。

6. 印度国内棉花价格高位运行，依然高于同期国际棉价。中国棉花信息网数据显示，S-6轧花厂提货价在47500卢比/坎地，折90.6美分/磅。印度棉花主产区降雨增加，棉花种植进度较去年同期降低约8%。

操作建议：

趋势操作：

郑棉：震荡运行，观望或波段操作。

美棉：震荡运行，观望或波段操作;

套利操作：无

重要监测点：

国内现货市场价格走势

外盘走势

美棉出口情况

印度新棉收储情况

风险因子：

政策风险

天气变化