中信期货农产品（白糖）周报20160815——近月仓单压力大，7月销售较差打压远月

近月仓单压力大，7月销售较差打压远月

本期摘要(白糖)

观点：

上周，外盘原糖冲高回落，郑糖小幅反弹后大幅回落。7月全国整体销售情况较差，使得远月承压，郑糖短期或难有大幅上涨行情;近月临近交割，仓单巨量，或只有通过下跌解决，投机者建议观望;SR1701主要交易逻辑在外盘和抛储，如果国家不抛储，国内整体供需偏紧，但目前价格已经反映其供需情况，或有高估，短期不建议做多，远月反弹或做空SR1705合约。国际方面，巴西中南部地区7月上半月产量继续大幅增加;7月到目前为止，巴西中南部天气整体较为干燥，有利于压榨，预计7月下半月产量继续大幅增加;巴西本榨季产量将大幅增加，将对原糖形成压制，但全球整体库存将继续下降，支撑糖价。印度进入7月后降雨显著增加，市场对印度的担忧情绪有所缓解，原糖承压，后期关注拉尼娜对主产国的影响情况，巴西最近天气较为干燥，后期若干燥气候持续，市场是否会炒作干旱，需要关注。

关键因素：

1、巴西压榨进度及雷亚尔走势

2、中国食糖进口政策

3、食糖消费

4、走私

操作建议：

1、趋势操作：长线操作，建议观望。

2、套利操作：买01抛05持有(4月25日05-01价差70进场，止损130)。

重要监测点：

1、进口糖

2、巴西压榨情况

3、消费情况

风险因子：

1、进口政策

2、走私糖

3、替代品