中信期货农产品（棕榈油）周报20160815——基本面供应充足，料连棕尚不具上升动力

基本面供应充足，料连棕尚不具上升动力

策略摘要

国际方面，虽MPOB报告下调7月马棕库存数据利多马棕价格，但马棕产量继续回升，说明棕油仍处于季节增产周期中，仍将长期打压价格;另USDA8月供需报告上调北美豆单产，但与此同时大幅调低陈豆库存，故使得报告虽利空CBOT豆类价格但幅度有限，后期市场需密切关注8月北美天气。

国内方面，上游供应，国内棕榈油库存虽处低位，但环比已呈回升，且国内棕榈油远期订船量到港量陆续增加，目前伴随着豆油库存快速上升，再叠加前期国储菜油入市压力等，使得国内油脂整体供应并不紧缺。下游消费，预计近期仍将维持低迷，目前距离节日备货尚需时日。后期关注中秋及国庆下游企业备货。

关键因素：

马棕生产依然呈周期性增长，后期密切关注8月天气对北美豆单产的影响;

国内棕榈油库存止跌回升，国内油脂供应充足;

上周市场总体成交仍冷清，后期关注两节日备货情况。

操作建议：

趋势操作：P1701轻仓空单持有(P1701，8月11日5300进场，止损位5400)。

套利操作：继续关注豆棕01合约价差在(850，950)区间表现，若获得支撑，建议可尝试该价差扩大套利策略。

重要监测点：

国际原油价格走势;

马棕出口、生产情况;

进口大豆到港情况。

风险因子：

马来天气条件。