中信期货有色金属（铅锌）周报20160815——锌价高位波动 后期仍有望偏强表现

锌价高位波动 后期仍有望偏强表现

策略摘要：

1.上周重要的变化

1. 嘉能可公布2016年半年度财报，其中锌产量50.65万吨，较去年同期减少22.38万吨，同比下滑31%;铅产量14.53万吨，同比微幅回落1%。

2. 据SMM统计7月国内主要锌冶炼企业开工率为73.58%，环比6月份的75.47%，有小幅回落。

3. 据我的有色网数据显示，至8月8日国内主要地区的锌锭社会库存为27.83万吨，环比微幅回落1.1万吨。

2.近期展望

美元指数下调和全球宽松货币政策主导，对上周有色板块仍有所支撑和提振。但中国7月份宏观数据显示中国经济下行压力仍然明显，市场对此谨慎反应。本周重点关注美国7月宏观数据的出台和影响。锌方面，锌矿供应收紧趋势不改，上周嘉能可公布半年度财报，上半年嘉能可锌矿产出如期大幅回落，且嘉能可未提及复产事宜，从其年度产量规划来看，估计今年年内复产可能性较小，因此后期锌矿短缺预期仍维持。此外，国内锌冶炼开工缓慢下滑，国内锌锭缓慢去库存，且市场开始对九、十月的传统旺季有所期待。故锌基本面偏强格局未改，总体上我们认为锌价表现仍将偏强，上周后期锌价出现高位回调，预计40日均线有较强支撑，投资者可关注和尝试逢低介入多单机会。铅方面，目前环保严查对国内部分地区的铅生产形成限制，铅矿原料紧张态势相对凸显，以及消费季节性逐渐恢复，因此有望支撑短期沪铅期价维持偏强格局，但环保严查或于近日结束，而沪铅于14000元/吨一线的压力相对明显，短期或反复测试一万四关口位置;而伦铅震荡回稳，预计短期铅内强外弱格局难改。

3.操作建议

近日内外锌可尝试逢低轻仓介入多单;内外铅暂时观望。

4.本周关注重点

1.下游铅锌消费情况

2.国内锌锭库存的变化

3.国内外矿山动态

4.锌期价的量能配合情况

5.美国7月宏观数据表现情况

5.风险点

1.国内外宏观形势迅速恶化，市场情绪转弱

2.国外大型贸易商释放锌矿和锌锭库存

3. 国外嘉能可等矿企复产