商品涨跌分化 能化上黑色系农产品下

8月12日消息，商品走势分化，能化板块表现强势似乎有启动迹象，橡胶、沥青大涨，PTA稳步上行，黑色系与农产品走低，截止下午收盘，橡胶涨2.84%，沥青涨2.01%，PTA涨0.70%。跌幅方面，动力煤跌2.27%，玻璃跌1.70%，菜粕跌1.48%，沪镍跌1.25%，沪锌跌1.19%，鸡蛋跌1.15%。

中汉期货商品交易指数报收651.63点，跌幅0.21%，本周三涨两跌，尽管黑色系，有色金属轮动过后，农产品没能接棒，但能化板块挺身而出减缓了指数的下跌幅度。当前依旧是高位运行态势，下周更多关注基本面的变化。 

工程需求推升沥青价格。数据显示，今年1—6月，我国沥青产量为1596.8万吨，较去年同期增加8.1%；进口量 达到292.58万吨，较去年同期大幅增加34.99%。不过，8—11月份是我国公路建设传统的赶工季，预计对沥青期价会有阶段性提振。据了解，今年公 路投资项目批复仍较多，上半年总体批复项目数是2015年全年的一半，因为公路造价提高，整体的公路建设投资金额也有所增加。交通运输部2016年全年公 路建设计划完成投资额为1.65万亿元，今年上半年我国实际已完成公路建设投资额为6962亿元，完成全年目标的42.19%，下半年还有57.81%的 目标投资额需要完成。因此，下半年的公路建设投资额和沥青需求量将比上半年有明显增长，尤其是8—11月份有赶工的传统。此外，6月以来，我国大面积持续 发生暴雨，除了对于沥青道路施工有影响外，暴雨毁坏道路的重建需求也可能成为沥青下半年需求的增量所在。

动力煤大跌可能意味上涨行情结束。供给侧改革带来的煤炭产量大幅下降带动了上半年煤炭价格上涨，但7月以来，动力煤现货与期货市场涨势更为凌厉，则离不开电煤需求季节性增长的支撑。截至8月10日，沿海六大电厂日均耗煤量71.1吨，与去年同期持平；电煤库存量降至1057.6万吨，低于去年同期的1278万吨；库存可用天数仅14.87天，也明显低于去年同期的18天。

天气预报称立秋过后“秋老虎”仍将活跃一段时间。预计8月10—15日，华北南部、黄淮、汉水下游、江淮、江南北部等地将出现高温天气，江淮南部和江南北部部分地区日最高气温可达37℃—39℃。不过，今年我国并没有持续高温的迹象，从8月末开始，随着降雨增多，高温天气将逐渐消失。综合来看，短期内下游电厂日耗不会迅速下滑，这可能加剧8月动力煤现货市场的看涨情绪，但9月电煤需求将出现季节性下降趋势。

限产政策尚无松动迹象。今年1—7月，全国各地累计退出煤炭产能9500多万吨，完成全年任务量的38%。各地去产能进展不一，部分省份已完成了全年任务量的80%，而内蒙古、广西等地煤炭去产能工作刚刚启动。各地四季度安排煤炭去产能任务量占全年的50%以上，其中12月占比超过三分之一。国家发改委强调，要加紧推进去产能各项工作，确保完成2016年目标任务，部际联席会议将从8月中旬起赴各地开展去产能工作的全面督察。今年以来煤价回升，这些煤炭企业希望在煤矿彻底关闭之前抓紧生产。

港口煤炭库存有所回升。随着港口煤价大幅走高，产地资源发往港口的积极性提高，近期北方港口煤炭调入量逐渐改善，港口煤炭库存也小幅回升，不过锚地船舶数量同样维持在相对高位，显示下游采购热情不减。8月10日，秦皇岛港煤炭库存为283.5万吨，高于上周同期的269万吨；锚地船舶数量为63艘，上周同期为59艘。8月10日，黄骅港煤炭库存为193.4万吨，高于上周同期的130.3万吨；锚地船舶数量为118艘，上周同期为101艘。

综上所述，供给侧改革继续超预期推进，煤炭市场基本面逐渐向供求紧平衡状态转变，逢低买入是下半年动力煤期货市场交易主线。但当前动力煤市场存在囤货待涨现象，促使煤价过快上涨，可能加剧淡季煤价下跌压力。单边上涨行情不可能成为常态，技术性回调行情一触即发。